IMF vào ngày 18/12 đã công bố báo cáo thường niên về tình hình kinh tế của Ấn Độ, trong khoảng thời gian từ tháng 12/2022 đến tháng 10/2023, như một phần của cuộc tham vấn Điều 4 nhằm phân tích điều kiện kinh tế và tài chính của các thành viên.

Báo cáo dự báo nền kinh tế Ấn Độ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi sự ổn định tài chính và kinh tế vĩ mô, lạm phát chung đã ở mức vừa phải, thâm hụt tài khoản vãng lai dự kiến sẽ được cải thiện. Bên cạnh đó, IMF còn tái khẳng định sức mạnh nền tảng kinh tế của Ấn Độ.

Các cuộc tham vấn thường kết thúc suôn sẻ đối với những quốc gia không có vấn đề gì. Nhưng điều khiến những người tham gia thị trường ngạc nhiên trong trường hợp này là cuộc xung đột về đồng rupee.

IMF cho rằng Ấn Độ đã chuyển từ cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi sang cơ chế được quản lý, đồng thời cho biết Ấn Độ đã can thiệp vào việc bán USD nhiều hơn mức cần thiết.

Đánh giá cho biết: "Tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái sẽ đóng vai trò là bộ giảm xóc chính, với sự can thiệp được giới hạn để giải quyết các điều kiện thị trường hỗn loạn". 

Nhưng trong khoảng thời gian được báo cáo đưa ra, tỷ giá hối đoái Rupee/USD đã di chuyển trong một phạm vi rất hẹp, cho thấy FXI (can thiệp ngoại hối) có thể vượt quá mức cần thiết để giải quyết các điều kiện thị trường hỗn loạn.

Báo cáo bao gồm những phản bác từ Ấn Độ, quốc gia đang định vị mình để dẫn đầu các quốc gia mới nổi ở Nam bán cầu.

Ngân hàng trung ương của nước này, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cho rằng mô tả của IMF về tỷ giá hối đoái của Ấn Độ là một cơ chế "bình ổn" thay vì thả nổi là "không chính xác và không phù hợp với thực tế" và cho biết họ "hoàn toàn không đồng ý với đánh giá của IMF rằng FXI có thể vượt quá mức cần thiết để giải quyết tình trạng hỗn loạn của thị trường".

Họ cũng nói rằng đánh giá của IMF là ngắn hạn và bị giới hạn trong 6-8 tháng qua, và nếu thực hiện tầm nhìn dài hạn hơn từ 2-5 năm, đánh giá này này sẽ thất bại. 

Mặc dù xung đột dường như nổ ra một cách đột ngột nhưng nó đã được báo trước bởi những sự kiện trước đó.

Tỷ giá hối đoái Rupee/USD đã dao động trong phạm vi rất hẹp từ 81 đến 84 rupee mỗi USD kể từ đầu năm 2023.

Vào năm 2022, nó dao động rộng rãi trong khoảng từ 73 đến 83 rupee. Ngay cả những người không phải là nhà phân tích chuyên nghiệp cũng có thể thắc mắc liệu thị trường có đang bị thao túng hay không.

Cách chính quyền Ấn Độ giải quyết tỷ giá hối đoái trong tương lai sẽ là yếu tố khiến các nhà đầu tư nước ngoài quyết định có nên tăng đầu tư hay không.

Ngay cả khi tỷ giá hối đoái của đồng rupee thấp, biến động hạn chế giúp các nhà đầu tư dễ dàng dự đoán lợi nhuận hơn và giảm thiểu rủi ro, giúp việc đầu tư trở nên dễ dàng hơn.

Mặt khác, nếu bất kỳ sự can thiệp nào dừng lại và đồng rupee mất giá, điều đó sẽ đẩy giá nhập khẩu tăng nhưng cũng khiến xuất khẩu từ ngành sản xuất mà Ấn Độ đã tăng cường trong những năm gần đây trở nên cạnh tranh hơn.

Đầu tư trực tiếp và chứng khoán từ nước ngoài sẽ hỗ trợ đồng rupee. Những mặt thăng trầm của biến động tỷ giá hối đoái không đơn giản và chính sách tiền tệ của Ấn Độ sẽ thay đổi tùy thuộc vào những gì nước này ưu tiên.

Đồng rupee vẫn ổn định một cách kỳ lạ vào năm 2023. Liệu cuộc chiến với IMF có làm rung chuyển thị trường Ấn Độ vào năm 2024? Đây cũng là điều cần lưu ý.

(Nguồn: Nikkei)