Trong hơn một phần tư thế kỷ, Trung Quốc đồng nghĩa với sự phát triển không ngừng và sự dịch chuyển đi lên. Khi 1,4 tỷ người của nước này bắt đầu thèm muốn các sản phẩm của thế giới — phim Hollywood, đồ điện tử của Hàn Quốc, quặng sắt được khai thác ở Úc — nền kinh tế toàn cầu được thúc đẩy bởi một cỗ máy dường như không bao giờ cạn kiệt.

Giờ đây, động cơ đó đang hoạt động chậm chạp, gây ra những rủi ro đáng báo động cho các hộ gia đình Trung Quốc và các nền kinh tế trên khắp hành tinh. Từ lâu đã là trung tâm của phiên bản toàn cầu hóa nhằm nâng cao lợi nhuận, Trung Quốc đã trở thành lá bài cuối cùng trong thời điểm bất ổn đặc biệt đối với nền kinh tế thế giới.

Những rủi ro đã được khuếch đại trong những tuần gần đây bởi một loạt các báo cáo kinh tế của Trung Quốc. Đầu tiên có thông tin cho rằng nền kinh tế Trung Quốc đã chậm lại đáng kể trong thời gian gần đây, dập tắt hy vọng về sự mở rộng mạnh mẽ sau khi dỡ bỏ các hạn chế về Covid-19.

Tuần này, dữ liệu mới nhất cho thấy xuất khẩu của Trung Quốc đã giảm trong 3 tháng liên tiếp, trong khi nhập khẩu đã giảm trong 5 tháng liên tiếp - một dấu hiệu khác cho thấy triển vọng đang xấu đi.

Sau đó, có thông tin rằng giá cả đã giảm đối với nhiều loại hàng hóa, từ thực phẩm đến căn hộ, làm dấy lên nỗi ám ảnh rằng Trung Quốc có thể đang trên bờ vực của cái gọi là giảm phát, một điềm báo về hoạt động thương mại yếu ớt.

Và trong một dấu hiệu cho thấy thị trường nhà đất của Trung Quốc đang trở nên khó khăn hơn - nơi giao thoa giữa tài chính, xây dựng và tài sản hộ gia đình - một nhà phát triển bất động sản lớn, Country Garden, đã lỡ thanh toán trái phiếu của mình và ước tính đã mất tới 7,6 tỷ USD trong nửa đầu năm.

Đối với công nhân và hộ gia đình Trung Quốc, những sự kiện này gây thêm rắc rối. Trên toàn cầu, nền kinh tế Trung Quốc suy yếu báo hiệu nhu cầu đối với các hàng hóa chính đang giảm - từ đậu tương thu hoạch ở Brazil, đến thịt bò nuôi ở Mỹ, đến hàng xa xỉ sản xuất tại Ý. Nó đánh vần sự thèm ăn ít hơn đối với dầu mỏ, khoáng sản và các khối xây dựng khác của ngành công nghiệp.

Larry Hu, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của Macquarie, công ty dịch vụ tài chính của Úc, cho biết: "Sự chậm lại ở Trung Quốc chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế toàn cầu. Bởi vì Trung Quốc hiện là nước tiêu dùng hàng hóa số 1 trên thế giới, nên tác động sẽ khá lớn".

Trong thập kỷ qua, Trung Quốc là nguồn cung cấp hơn 40% tăng trưởng kinh tế toàn cầu, so với 22% của Mỹ và 9% của 20 quốc gia sử dụng đồng tiền chung châu Âu, theo phân tích gần đây của BCA Research.

Thêm vào mối lo ngại là cảm giác phổ biến rằng chính quyền Trung Quốc bị hạn chế trong các lựa chọn của họ để phục hồi nền kinh tế, do các khoản nợ chồng chất hiện được ước tính là 282% GDP, nhiều hơn cả Mỹ.

Chính phủ Trung Quốc đã phác thảo các chương trình thúc đẩy kinh tế nhằm thúc đẩy người tiêu dùng chi tiêu và các doanh nghiệp đầu tư. Nhưng các chi tiết không rõ ràng, đồng thời để lại ấn tượng rằng các chính quyền địa phương sẽ gặp khó khăn với dự luật. Các chính quyền địa phương đang là tâm điểm của những lo ngại về cuộc khủng hoảng nợ. Họ đã vay mượn rất nhiều trong nhiều năm để tài trợ cho việc xây dựng cầu đường và các khu công nghiệp.

Tất cả những điều này đang diễn ra khi Đảng Cộng sản Trung Quốc cố gắng chuyển đổi từ một nền kinh tế được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư do nhà nước chỉ đạo vào cơ sở hạ tầng và xuất khẩu sang một nền kinh tế được dẫn dắt bởi chi tiêu của người tiêu dùng trong nước.

Mô hình cũ đã chạy quá trình của nó. Nó đã hoạt động rất hiệu quả trong hai thập kỷ kéo dài cả thiên niên kỷ, khi chính phủ tài trợ cho các cảng, lưới điện và các công trình cơ bản khác cho sự bùng nổ của các nhà máy hướng đến xuất khẩu.

Đồng thời, các doanh nghiệp tư nhân đã thành lập một số công ty công nghệ sáng tạo và có giá trị hơn trên thế giới. Trong những năm gần đây, nhiều người đã bị hạn chế bởi một cuộc đàn áp theo quy định do Chủ tịch Tập Cận Bình giám sát.

Ở phần còn lại của thế giới — và đặc biệt là ở Mỹ — tốc độ tăng trưởng xuất khẩu đáng kinh ngạc của Trung Quốc, kết hợp với tình trạng mất việc làm tại các nhà máy trong nước, đã gây ra xung đột thương mại.

Chính quyền Trump đã áp đặt thuế quan toàn diện đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc. Chính quyền Biden đã tiếp tục chính sách đó, thêm các lệnh cấm đầu tư vào các lĩnh vực quan trọng của Trung Quốc như chip máy tính tiên tiến. Tổng thống Biden đã tăng cường chiến dịch đó khi ký một sắc lệnh hành pháp trong tuần này cấm đầu tư vào các ngành có thể hỗ trợ quân đội Trung Quốc.

Hôm 10/8, ông Biden gọi các lỗ hổng kinh tế của Trung Quốc là "quả bom hẹn giờ", nói thêm: "Khi những người xấu gặp vấn đề, họ sẽ làm những điều tồi tệ". Chủ tịch Tập trước đây đã cáo buộc Mỹ tiến hành một chiến dịch nhằm ngăn chặn sự phát triển của Trung Quốc.

Đối mặt với sự thù địch giữa Washington và Bắc Kinh, và bị trừng phạt trong đại dịch bởi những khó khăn trong việc chuyển sản phẩm từ các nhà máy Trung Quốc sang các nhà bán lẻ ở Bắc Mỹ và châu Âu, các công ty đa quốc gia đã chuyển đơn đặt hàng nhà máy sang các nước như Việt Nam, Ấn Độ và Mexico.

Đối với các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc, những thay đổi về địa lý của thương mại quốc tế đã tăng thêm tính cấp bách cho quá trình chuyển đổi sang một nền kinh tế tập trung vào sức mạnh chi tiêu trong nước.

Tuy nhiên, những thiết kế đó đã bị dừng lại bởi đại dịch. Chính phủ áp đặt các hạn chế hà khắc đối với kinh doanh và tự do đi lại, phong tỏa toàn bộ các thành phố.

Việc dỡ bỏ các biện pháp kiểm soát đó vào tháng 12, sau một loạt các cuộc biểu tình bất thường của công chúng, được nhiều người dự đoán là chất xúc tác cho chi tiêu của người tiêu dùng. Nhưng chi tiêu của người tiêu dùng yếu - yếu đến mức Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc gần đây đã ngừng công bố dữ liệu thu hút sự chú ý đến các vấn đề của nền kinh tế.

Các hộ gia đình Trung Quốc từ lâu đã là một trong những người tiết kiệm phi thường nhất trên trái đất, do mạng lưới an sinh xã hội còn ít ỏi. Trong nửa đầu năm nay, tổng số tiền gửi hộ gia đình trong hệ thống ngân hàng Trung Quốc đã tăng khoảng 12.000 tỷ Nhân dân tệ (khoảng 1.700 tỷ USD), mức tăng lớn nhất trong một thập kỷ.

Nhưng sự gia tăng tiết kiệm, cũng như sự yếu kém trong đầu tư và chi tiêu của người tiêu dùng, dường như phản ánh sự xói mòn chung về niềm tin của công chúng. Trong thời kỳ đại dịch, chính sách chuyển từ phong tỏa hoàn toàn sang không kiểm soát - điều mà nhà kinh tế học Adam Posen gần đây gọi là "Covid kéo dài về kinh tế".

Đối với người tiêu dùng Trung Quốc, một số người có xu hướng tích trữ tiền mặt nhiều hơn phản ánh sự thừa nhận rộng rãi rằng bất động sản là một câu chuyện đầy những kết cục không mấy tốt đẹp. Nhiều thập kỷ đầu tư quá mức của các nhà phát triển đã mang lại toàn bộ thành phố đầy những khu chung cư trống. Khi giá sụt giảm, các nhà phát triển đang tạm dừng các dự án ở giữa dòng, để lại bộ xương của các tòa nhà cao tầng đóng vai trò là tượng đài cho một vận may đầu cơ trở nên tồi tệ.

Câu chuyện cơ bản này đã gợi ra sự so sánh với Nhật Bản, nơi sự bùng nổ của bong bóng đầu cơ bất động sản vào đầu những năm 1990 đã khiến đất nước rơi vào ba thập kỷ suy thoái. Trọng tâm của sự trượt dốc của Nhật Bản là giảm phát, một thuật ngữ khiến các nhà kinh tế học phải rùng mình.

Giảm phát ảnh hưởng đến những kỳ vọng cơ bản của xã hội, phá hủy các động lực chi tiêu, mở rộng kinh doanh hoặc thuê nhân công, do khả năng mọi thứ sẽ rẻ hơn sau này. Đối với các cá nhân, tiết kiệm hợp lý sẽ di căn thành suy thoái đối với xã hội.

Hầu hết các nhà kinh tế nghĩ rằng Trung Quốc sẽ tránh được số phận đó. Giá giảm có thể sớm đảo ngược. Và chính phủ dường như đã tiết chế các cuộc tấn công vào các doanh nghiệp tư nhân thành công.

Bruce Pang, chuyên gia kinh tế trưởng của Greater China tại JLL, một công ty quản lý đầu tư và bất động sản ở Trung Quốc, cho biết sau nhiều năm coi thường các doanh nghiệp tư nhân, chính phủ gần đây đã phát đi tín hiệu xoay trục sang một "tư duy ủng hộ tăng trưởng, ủng hộ kinh doanh" hơn. "Ưu tiên chính sách chính sẽ là làm thế nào để thúc đẩy nhu cầu trong nước".

Trong kịch bản lạc quan nhất, chính phủ Trung Quốc sẽ thiết kế quá trình chuyển đổi dần dần sang tăng trưởng chậm hơn, trao đổi việc làm trong nhà máy cho những người làm trong ngành dịch vụ, đồng thời kiểm soát quy mô tổn thất bất động sản.

Tuy nhiên, nếu khoản nợ đang đeo bám nền kinh tế Trung Quốc hạn chế khả năng phản ứng của chính phủ, thì điều đó có thể gây ra những nỗi sợ hãi tồi tệ nhất - giá nhà đất sụt giảm, kéo theo đó là những cuộc giải cứu tốn kém đối với những người cho vay gặp khó khăn, và dòng tiền ồ ạt chảy ra nước ngoài.

Kết quả đó khiến các quan chức chính phủ lo lắng nhất, vì nó có thể dẫn đến tình trạng thất nghiệp, phá sản trong kinh doanh và xung đột xã hội.

Những hình ảnh như vậy củng cố giả định rằng chính phủ sẽ tăng cường nỗ lực kích thích nền kinh tế, ngay cả khi làm như vậy có thể làm trầm trọng thêm các mối đe dọa nền tảng đối với nền kinh tế, tạo ra các khoản nợ mới.

Tuy nhiên, ngay cả khi chính phủ Trung Quốc thành công trong việc giám sát suy thoái kinh tế dần dần, một số người vẫn nhận thấy những thách thức ngày càng lớn có nguy cơ gây ra sự biến động đáng kể.

Việc tiếp tục chuyển công việc của các nhà máy ra khỏi Trung Quốc, cùng với việc tập trung nền kinh tế vào tiêu dùng nội địa, có khả năng làm giảm tiền lương và sự giàu có của các hộ gia đình. Việc mất niềm tin của một số lượng lớn người dân có thể mang đến sự hỗn loạn.

Yasheng Huang, giáo sư kinh tế tại Trường Quản lý Sloan của Viện Công nghệ Massachusetts, lưu ý tại một hội nghị vào tháng 5, xuất khẩu và nhập khẩu của Trung Quốc chiếm 40% tổng sản lượng kinh tế của nước này. Nhiều mặt hàng nhập khẩu của Trung Quốc là linh kiện cho hàng hóa xuất khẩu của nhà máy. Vì vậy, xuất khẩu của Trung Quốc càng giảm thì nhập khẩu càng giảm - một vòng phản hồi của vận may giảm dần.

Ông Huang cho biết điều đó kéo giảm việc làm và thu nhập. "Đó là một câu chuyện hạnh phúc".

(Nguồn: The News York Times)