Trong khi thừa nhận rằng đã đạt được tiến bộ, lãnh đạo ngân hàng trung ương Mỹ cho biết lạm phát vẫn ở mức cao hơn mức mà các nhà hoạch định chính sách cảm thấy thoải mái. Ông lưu ý rằng Fed sẽ vẫn linh hoạt khi cân nhắc các động thái tiếp theo, nhưng đưa ra rất ít dấu hiệu cho thấy Fed sẽ sớm bắt đầu nới lỏng.

"Mặc dù lạm phát đã giảm so với mức đỉnh điểm - một sự phát triển đáng hoan nghênh - nhưng nó vẫn ở mức quá cao", Powell phát biểu tại cuộc họp thường niên của Fed tại Thành phố Kansas ở Jackson Hole, Wyoming. 

"Chúng tôi sẵn sàng tăng lãi suất hơn nữa nếu phù hợp và có ý định giữ chính sách ở mức hạn chế cho đến khi chúng tôi tin rằng lạm phát đang giảm dần theo hướng mục tiêu của Fed", ông Powell nói.

Bài phát biểu giống với nhận xét mà Powell đã đưa ra vào năm ngoái tại Jackson Hole, trong đó ông cảnh báo rằng "một số tổn thất" có thể xảy ra khi Fed tiếp tục nỗ lực kéo lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Nhưng lạm phát đã tăng cao hơn tốc độ hiện tại vào thời điểm đó. Dù vậy, Powell cho biết còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng, ngay cả khi dữ liệu mùa hè này phần lớn có lợi cho Fed. Tháng 6 và tháng 7 đều chứng kiến tốc độ tăng giá dịu bớt.

Ông nói: "Số liệu lạm phát cơ bản hàng tháng thấp hơn trong tháng 6 và tháng 7 là điều đáng hoan nghênh, nhưng dữ liệu tốt trong hai tháng chỉ là bước khởi đầu để xây dựng niềm tin rằng lạm phát đang giảm dần theo hướng mục tiêu của chúng tôi".

Ông thừa nhận rằng rủi ro có hai mặt, rủi ro khi làm quá nhiều và quá ít.

Ông nói: "Việc làm quá ít có thể khiến lạm phát trên mục tiêu trở nên cố thủ và cuối cùng đòi hỏi chính sách tiền tệ phải kiềm chế lạm phát dai dẳng hơn khỏi nền kinh tế với chi phí việc làm cao". "Làm quá nhiều cũng có thể gây ra tác hại không cần thiết cho nền kinh tế".

Ông nói thêm: "Như thường lệ, chúng ta đang điều hướng theo các ngôi sao dưới bầu trời đầy mây".

Thị trường phản ứng rất ít khi Powell bắt đầu phát biểu, với Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones tăng khoảng 100 điểm và lợi suất trái phiếu kho bạc không đồng đều. Phản ứng trái ngược với phản ứng năm 2022, khi thị trường lao dốc sau bài phát biểu của Powell.

Cần 'tiến hành cẩn thận'

Nhận xét của Powell diễn ra sau một loạt 11 lần tăng lãi suất đã đẩy lãi suất cơ bản của Fed lên phạm vi mục tiêu 5,25% - 5,5%, mức cao nhất trong hơn 22 năm. Ngoài ra, Fed đã giảm bảng cân đối kế toán xuống mức thấp nhất trong hơn hai năm, một quá trình được chứng kiến khoảng 960 tỷ USD trái phiếu được tung ra thị trường kể từ tháng 6/2022.

Các thị trường gần đây đã đánh giá rất ít khả năng xảy ra một đợt tăng lãi suất khác tại cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường mở Liên bang Mỹ (FOMC), nhưng đang chỉ ra khả năng tăng lãi suất cuối cùng vào phiên họp tháng 11 là 50-50. Giá hợp đồng tương lai đã tăng nhẹ những thay đổi đối với đợt tăng giá tháng 11 khi Powell phát biểu.

Powell không đưa ra dấu hiệu rõ ràng nào về việc ông nhìn nhận quyết định này sẽ diễn ra như thế nào.

Ông nói: "Cho dù chúng ta đã đi được bao xa, tại các cuộc họp sắp tới, chúng tôi sẵn sàng tiến hành một cách cẩn thận khi đánh giá dữ liệu sắp tới cũng như triển vọng và rủi ro đang gia tăng".

Tuy nhiên, ông không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy ông thậm chí đang xem xét việc cắt giảm lãi suất.

Powell cho biết: "Tại các cuộc họp sắp tới, chúng tôi sẽ đánh giá tiến độ của mình dựa trên tổng thể dữ liệu cũng như triển vọng và rủi ro ngày càng tăng". "Dựa trên đánh giá này, chúng tôi sẽ tiến hành cẩn thận khi quyết định xem có nên thắt chặt hơn nữa hay thay vào đó, giữ lãi suất chính sách không đổi và chờ đợi dữ liệu tiếp theo."

Ông lưu ý nguy cơ tăng trưởng kinh tế mạnh trước kỳ vọng suy thoái lan rộng.

Đi vào chi tiết

Mặc dù bài phát biểu năm ngoái ngắn gọn một cách bất thường, nhưng lần này Powell đã cung cấp thêm một chút chi tiết về các yếu tố sẽ được đưa vào hoạch định chính sách.

Cụ thể, ông chia lạm phát thành ba số liệu chính và cho biết Fed tập trung nhiều nhất vào lạm phát cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động. 

Ông cũng nhắc lại rằng Fed tuân thủ chặt chẽ nhất chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo của Bộ Thương mại, thay vì chỉ số giá tiêu dùng của Bộ Lao động.

Ba "thành phần rộng lớn" mà ông nói đến bao gồm hàng hóa, dịch vụ nhà ở như chi phí thuê nhà và dịch vụ phi nhà ở. 

Ông ghi nhận sự tiến bộ của cả ba, nhưng cho biết việc không có nhà ở là khó đánh giá nhất vì nó ít nhạy cảm nhất với việc điều chỉnh lãi suất. Danh mục đó bao gồm những thứ như chăm sóc sức khỏe, dịch vụ thực phẩm và vận chuyển.

"Lạm phát 12 tháng trong lĩnh vực này đã đi ngang kể từ khi tăng tốc. Tuy nhiên, lạm phát được đo lường trong ba và sáu tháng qua đã giảm, đây là điều đáng khích lệ", ông Powell nói. "Với quy mô của lĩnh vực này, một số tiến bộ hơn nữa ở đây sẽ là điều cần thiết để khôi phục sự ổn định về giá cả".

Không thay đổi mục tiêu lạm phát

Ngoài triển vọng chính sách rộng hơn, Powell còn mài giũa một số lĩnh vực quan trọng đối với cả thị trường và chính trị.

Một số nhà lập pháp, đặc biệt là từ phía Đảng Dân chủ, đã đề nghị Fed tăng mục tiêu lạm phát 2%, một động thái giúp Fed linh hoạt hơn về chính sách và có thể ngăn cản việc tăng lãi suất thêm. Nhưng Powell đã bác bỏ ý tưởng đó, như ông đã từng làm trong quá khứ.

Ông nói: "2% đang và sẽ vẫn là mục tiêu lạm phát của chúng tôi".

Về một vấn đề khác, Powell chủ yếu chọn cách tránh xa cuộc tranh luận về lãi suất dài hạn hay tự nhiên, không hạn chế hay kích thích - tỷ lệ "r-star" mà ông đã nói tại Jackson Hole năm 2018 .

Ông nói: "Chúng tôi thấy quan điểm chính sách hiện tại là hạn chế, gây áp lực giảm sút đối với hoạt động kinh tế, tuyển dụng và lạm phát". "Nhưng chúng tôi không thể xác định chắc chắn mức lãi suất trung lập, và do đó luôn có sự không chắc chắn về mức độ chính xác của việc hạn chế chính sách tiền tệ".

Powell cũng lưu ý rằng các động thái thắt chặt trước đó có thể vẫn chưa được thực hiện trong hệ thống, mang lại sự thận trọng hơn nữa cho tương lai của chính sách.

(Nguồn: CNBC)