"Chúng tôi rất tự tin và lạc quan với việc giảm lãi suất… những thị trường này sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng GDP thực tế 6-7% trong thời gian tới", Saurabh Agarwal, người đứng đầu bộ phận cổ phần tư nhân Đông Nam Á tại Warburg Pincus, nói với CNBC vào tháng trước.

Sự tự tin của ông cũng được các nhà kinh tế và quan chức tài chính trong khu vực đồng tình.

David Sumual, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung Á, cho biết Indonesia là một trong những quốc gia có thể tận dụng chính sách ngắn hạn và dài hạn của Fed.

"Việc cắt giảm tiếp theo của Fed sẽ mang lại lợi ích cho Indonesia chủ yếu thông qua các kênh hàng hóa, do giá hàng hóa có khả năng tăng, đặc biệt là với tin tức về gói kích thích tài chính sắp tới của Trung Quốc. 

Indonesia cũng có thể được hưởng lợi từ dòng vốn đầu tư vào danh mục đầu tư cao hơn (đặc biệt là chứng khoán), mặc dù tác động có thể hạn chế hơn do nhu cầu mới trên thị trường chứng khoán Trung Quốc", ông nói với CNBC.

Lãi suất cao hơn ở Mỹ theo truyền thống là điều tiêu cực đối với các thị trường mới nổi vì các nhà đầu tư Mỹ thường gửi USD về nước để tìm kiếm lợi suất tốt hơn. Mối quan tâm chính cũng là áp lực chênh lệch lãi suất đè lên tiền tệ và đây có thể là thời điểm khó khăn đối với các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi khi cố gắng kiểm soát mức tăng giá.

Nhưng mặt khác, khi lãi suất của Mỹ giảm bớt, nó có thể thúc đẩy các thị trường mới nổi, những người nhìn thấy dòng vốn mới vào nền kinh tế của họ. Hàng hóa toàn cầu (nền tảng của nhiều thị trường mới nổi) cũng có xu hướng tăng giá khi đồng USD giảm do triển vọng ôn hòa hơn của Fed.

Indonesia gây bất ngờ

Trong môi trường hiện tại, các ngân hàng trung ương của cả Indonesia và Thái Lan đang cố gắng tự điều động sau đợt cắt giảm lãi suất gần đây của Fed.

Vài giờ trước khi Fed giảm lãi suất chuẩn, Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) đã tuyên bố giảm lãi suất lần đầu tiên sau 3 năm, một động thái được coi là bất ngờ.

Phát biểu trước khi Fed giảm lãi suất, Henry Wibowo, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và chiến lược Indonesia tại JPMorgan, nói với chương trình "Squawk Box Asia" của CNBC rằng "Indonesia, ở châu Á, sẽ là một trong những nước hưởng lợi chính từ dòng danh mục đầu tư này" khi Mỹ giảm lãi suất.

Ông nói: "Nếu bạn nhìn vào chỉ số tổng hợp Jakarta, một trong những động lực lớn nhất của ngành là lĩnh vực ngân hàng và chúng tôi nghĩ rằng các ngân hàng sẽ thu hút được dòng vốn đầu tư vào và về cơ bản, điều đó sẽ giúp tăng bội số của họ". Hệ số giao dịch được các chuyên gia tài chính sử dụng để đánh giá giá trị của một cổ phiếu.

Sumual cho biết thêm, lãi suất ở Indonesia trong lịch sử luôn tuân theo lãi suất của Fed, nhờ vào dòng tiền toàn cầu và biến động tiền tệ được liên kết chặt chẽ.

"BI có xu hướng đi theo Fed trong việc cắt giảm lãi suất chính sách, mặc dù BI có đủ khả năng để giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 24/9 trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ, do sự đánh giá cao về giá trị của đồng rupiah Indonesia", ông nói với CNBC.

Sumual nói thêm rằng BI "có thể đợi Fed cắt giảm thêm trước khi tiếp tục chiến dịch cắt giảm lãi suất, vì ngân hàng trung ương tiếp tục tìm kiếm sự cân bằng trong chính sách tiền tệ ổn định và các chính sách thận trọng vĩ mô ủng hộ tăng trưởng".

Cả đồng rupiah của Indonesia và đồng Baht của Thái Lan đều mạnh lên so với đồng USD sau quyết định của Fed, một phần nhờ vào việc các nhà đầu tư chuyển lượng tiền lớn từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thị trường đang phát triển ở Đông Nam Á.

Và nó không chỉ giới hạn ở hai nước. Cả đồng ringgit của Malaysia và đồng đô la Singapore cũng mạnh lên nhờ đợt giảm lãi suất của Fed. Vào ngày 29/9, đồng baht Thái đạt mức cao nhất so với đồng USD kể từ đầu năm 2022.

Thế tiến thoái lưỡng nan của Thái Lan

Tuy nhiên, đồng tiền mạnh đã khiến Thái Lan rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan.

Sau quyết định của Fed, Bộ trưởng Thương mại Pichai Naripthaphan kêu gọi Ngân hàng Thái Lan xem xét cắt giảm lãi suất - hiện đã ở mức 2,5%, một trong những mức thấp nhất so với các nước láng giềng. Ông trích dẫn sự cần thiết phải kích thích đầu tư và giảm bớt gánh nặng nợ hộ gia đình đối với người dân Thái Lan bình thường, hiện chiếm 90% GDP của nước này.

"Mỗi lần Mỹ tăng hoặc giảm lãi suất đều ảnh hưởng đến dòng vốn vào và ra khỏi thị trường Thái Lan. Khi lãi suất chính sách của Mỹ giảm, điều đó cũng sẽ khiến đồng baht mạnh lên và ngược lại", Naripthaphan nói với truyền thông địa phương vào tháng 8.

Ngân hàng Thái Lan đã thực hiện điều bất ngờ khi thông báo giảm bất ngờ lần đầu tiên sau 4 năm vào ngày 16/10.

Trong một báo cáo công bố vào tháng 9, cơ quan xếp hạng tín dụng Mỹ Fitch Ratings cho biết họ kỳ vọng Fed sẽ thực hiện 4 lần giảm nữa cho đến năm 2025. Và ngân hàng trung ương Mỹ vẫn được cho là sẽ thực hiện một đợt giảm nữa trước cuối năm nay.

Đối với ASEAN, các ngân hàng trung ương có vẻ sẽ đồng hành cùng Fed. Sumual tin rằng cả Ngân hàng Indonesia và Ngân hàng Thái Lan sẽ "làm theo", mang lại lợi ích hơn nữa cho danh mục của nhà đầu tư tại thị trường mới nổi của ASEAN.

(Nguồn: CNBC)