Nhưng với nhiều trở ngại vẫn đang đối mặt với nền kinh tế toàn cầu, các nhà phân tích tại Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng đợt thoái lui chỉ là tạm thời.

Các nhà phân tích của Hội đồng Vàng Thế giới đã viết trong bài bình luận mới nhất của họ rằng: "Tuần đầu tiên của tháng 11 chứng kiến giá vàng giảm sau khi đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày đầu tiên của tháng".

"Theo Mô hình phân bổ lợi nhuận vàng (GRAM) của chúng tôi, vàng chịu áp lực giảm do sức mạnh của đồng USD và các yếu tố động lực, bao gồm giá vàng bị trễ, dòng tiền ETF vàng chảy ra sau một tháng đặc biệt mạnh mẽ và sự sụt giảm trong các vị thế mua ròng được quản lý ròng của COMEX - phản ánh khả năng tháo gỡ các biện pháp phòng ngừa trước bầu cử", họ cho biết.

Giá vàng cũng bị ảnh hưởng do tình trạng rút vốn khỏi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), "ước tính đã mất 809 triệu USD (12 tấn) trong tuần đầu tiên của tháng 11, với phần lớn dòng tiền chảy ra bắt nguồn từ Bắc Mỹ, được bù đắp một phần bởi dòng tiền chảy vào mạnh mẽ từ châu Á", báo cáo lưu ý. 

Điều này có khả năng báo hiệu "nỗi lo ngại mới về việc chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tiếp tục diễn ra. Ngoài ra, vị thế ròng của COMEX cũng giảm 74 tấn, giảm 8% so với tuần trước".

Các nhà phân tích cho biết: "Kết quả bầu cử Mỹ đã làm giảm bớt một chút tác động tức thời của đợt tăng giá ấn tượng trong năm của vàng". "Những lý do được đưa ra là lợi suất trái phiếu và đồng USD tiếp tục tăng, tâm lý ưa rủi ro trên thị trường chứng khoán, sự thúc đẩy của tiền điện tử và sự xoa dịu căng thẳng địa chính trị".

Họ nói thêm: "Những yếu tố này có thể báo hiệu một sự tạm dừng đáng hoan nghênh, thậm chí là sự thoái lui lành mạnh trong ngắn hạn đối với vàng".

Trong khi có một số suy đoán rằng "sự gia tăng trước bầu cử của lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng USD có thể đã cạn kiệt và sự thay đổi của USD có thể khiến lợi suất trái phiếu giảm - như đã xảy ra trong nhiều lần trong hai năm qua", các nhà phân tích lưu ý rằng "cuộc càn quét của đảng Cộng hòa diễn ra song song với việc tăng tốc lợi suất và sự đảo ngược nhanh chóng tăng cao hơn của chỉ số đồng USD - được thúc đẩy bởi động thái giảm mạnh và lo lắng của đồng euro và đồng yên".

Liên quan đến đợt tăng giá gần đây của lợi suất trái phiếu và đồng USD, WGC cho biết có "sự hội tụ của nhiều yếu tố đang diễn ra".

Bao gồm "Những bất ngờ tích cực về kinh tế và lạm phát của Mỹ" và "Kỳ vọng về chiến thắng của Trump, với các chính sách lạm phát bao gồm thuế quan, cắt giảm thuế, cắt giảm nhập cư và mức chi tiêu cao".

Một yếu tố khác là "Phí bảo hiểm kỳ hạn tăng cao khiến các nhà đầu tư gánh chịu trái phiếu kho bạc Mỹ cần lợi suất cao hơn để bị thu hút vào việc nắm giữ chúng", họ nói thêm, cùng với "Triển vọng quá ôn hòa vì vị thế trong hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc và USD đã trở nên căng thẳng phần nào".

"Ngoài tác động của đồng USD và lợi suất là mối lo ngại rằng tiền điện tử hiện đang được chính quyền Hoa Kỳ sắp tới ủng hộ nhiều hơn", báo cáo lưu ý. "Và thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ có tỷ trọng lớn, đã được thúc đẩy thêm từ các chính sách 'thân thiện với doanh nghiệp' dự kiến".

Một diễn biến cuối cùng hiện đang gây áp lực lên tâm lý đối với vàng là "những lời bàn tán rằng rủi ro trừng phạt có thể đã giảm đi do lập trường được cho là ít hiếu chiến hơn của chính quyền mới", họ cho biết. 

"Tuy nhiên, bất chấp những trở ngại này, chúng tôi tin rằng vẫn có sự hỗ trợ cơ bản cho vàng. Và nếu đó là sự thoái lui, chúng tôi không mong đợi nó sẽ phát triển thành một cuộc tháo chạy".

Để hỗ trợ triển vọng tăng giá trong trung và dài hạn, các nhà phân tích của WGC nhấn mạnh rằng: "Gần đây, vàng ít chịu ảnh hưởng từ lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD hơn, với hầu hết lợi nhuận vào tháng 10 (cũng như trong phần lớn năm 2024) diễn ra trong giờ giao dịch của châu Á".

"Một số hoạt động mua này có thể liên quan đến 'các lệnh trừng phạt', nhưng hoạt động mua của ngân hàng trung ương đã chậm lại trong quý 3, do đó có khả năng là do nhà đầu tư dẫn dắt", họ lưu ý. 

"Và hiện tại, các chính sách thuế quan của Trump có khả năng gây thêm áp lực lên thị trường chứng khoán châu Á. Điểm yếu trong chỉ số CSI300 của Trung Quốc là một yếu tố góp phần vào nhu cầu đầu tư vàng mạnh mẽ tại quốc gia này trong năm 2024".

"Các chính sách tài khóa dưới sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa có khả năng gây lạm phát: thuế quan, chính sách nhập cư, cắt giảm thuế và mong muốn chi phí vay thấp (mặc dù nghiêm ngặt, điều này nằm trong phạm vi độc lập của Fed) có khả năng gây áp lực lên các chỉ số lạm phát", báo cáo cho biết. 

"Ngoài ra, thâm hụt quá mức sẽ tiếp tục gây áp lực lên khả năng tín nhiệm của trái phiếu Kho bạc Mỹ, một động lực được đề xuất cùng với rủi ro trừng phạt đối với nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu".

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, lợi suất danh nghĩa khoảng 4,5% dành cho trái phiếu dài hạn "có thể sẽ tiếp tục không đủ, xét đến tình hình lạm phát vẫn còn âm ỉ và mối tương quan tích cực liên tục giữa cổ phiếu và trái phiếu", WGC cho biết.

Trong khi cổ phiếu tiếp tục đạt kỷ lục mới, các nhà phân tích lưu ý rằng "Thị trường chứng khoán hiện đã được định giá cao" và cho biết "Bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với định giá từ các chính sách thuế có lợi dự kiến đều sẽ được phản ánh vào giá nhanh chóng".

"Ví dụ, nếu có sự cắt giảm đối với Đạo luật CHIPS và Khoa học, điều đó có thể dẫn đến việc điều chỉnh giảm các yếu tố công nghệ của chỉ số chứng khoán Mỹ", họ cảnh báo. "Nếu chính quyền không cắt giảm các khoản chi tiêu đó, mối lo ngại về thâm hụt sẽ tiếp tục gây ra vấn đề và điều đó – tất cả những yếu tố khác đều như nhau – thân thiện với vàng".

"Tóm lại, phản ứng tiêu cực của vàng đối với cả kết quả bầu cử Mỹ và động thái tiếp tục tăng của lợi suất trái phiếu và đồng USD, theo quan điểm của chúng tôi, là một hiện tượng trong ngắn hạn", báo cáo kết luận. 

"Các động lực khác, bao gồm rủi ro trừng phạt thấp hơn, sự tăng giá trở lại trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử che giấu mối quan tâm cơ bản hơn - và theo quan điểm của chúng tôi - về: 

Một thế giới mà chủ nghĩa bảo hộ có khả năng sẽ trở nên gay gắt hơn và các xung đột hiện tại không có dấu hiệu giảm bớt; 

Thị trường chứng khoán tập trung cao độ và được định giá cao vào cuối chu kỳ kinh doanh; Tiền điện tử tiếp tục là một cân nhắc nhỏ và không phải là sự thay thế cho vàng; 

Và các nhà đầu tư phương Tây không mua nhiều vàng trong năm nay và do đó không có khả năng có một loạt người bán ở phía sau".

(Nguồn: Kitco News)