Tháng 1 và tháng 2 thường là những tháng khá tốt đối với cổ phiếu khai thác mỏ của châu Âu, khi các nhà máy ở Trung Quốc gấp rút bổ sung lượng dự trữ kim loại của họ. 

Năm nay, mức tăng theo mùa đó sẽ phụ thuộc vào việc Bắc Kinh thực hiện các biện pháp kích thích.

Chỉ số Tài nguyên cơ bản Stoxx 600 sắp bước vào năm 2023 sau chuỗi tăng trưởng khá tốt, tăng 13% so với mức đáy ngày 23/10 khi có thông tin rõ ràng rằng các ngân hàng trung ương đang thực hiện việc tăng lãi suất. 

Mô hình lịch sử trong hai thập kỷ qua cho thấy những mức tăng đó có thể tiếp tục - Tháng 1 là tháng tích cực đối với các thợ mỏ trong 65% thời gian, với mức tăng trung bình 1,3%. Và tháng 2, với mức tăng trung bình 3%, thậm chí còn tốt hơn.

Cuộc khảo sát nhà đầu tư của Bank of America vào tháng 12 cho thấy , bất chấp những dấu hiệu đầy hứa hẹn đó, vẫn có 26% nhà quản lý quỹ châu Âu đánh giá thấp cổ phiếu tài nguyên cơ bản.

Cuộc khảo sát nhà đầu tư của Bank of America cho thấy vào tháng 12, đây là lĩnh vực không được yêu thích nhất sau hóa chất. 

Sự cảnh giác của họ có thể xuất phát từ lo ngại về suy thoái kinh tế, cũng như sự không chắc chắn về mức độ kích thích mà Trung Quốc sẽ triển khai để hỗ trợ tăng trưởng ở quốc gia sản xuất thép lớn nhất thế giới.

Nhà phân tích Christopher LaFemina của Jefferies lưu ý rằng triển vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ, lãi suất trái phiếu kho bạc giảm và đồng đô la yếu hơn đều có xu hướng đóng vai trò là tín hiệu mua đối với cổ phiếu khai thác mỏ. 

Ông có quan điểm tích cực về lĩnh vực này trong khoảng thời gian một ba tháng, với những lựa chọn hàng đầu của anh ấy là Anglo American, Alcoa và Teck Resources.

"Rủi ro là kịch bản Goldilocks này có thể kéo theo một cuộc suy thoái. Nếu điều đó xảy ra, thì sức mạnh trong ngắn hạn của những cổ phiếu này có thể sẽ đảo ngược", ông LaFemina cảnh báo.

Nhiều người khác đang trông cậy vào Bắc Kinh. Xét cho cùng, Trung Quốc chiếm từ 25% đến 60% doanh thu của các công ty khai thác vốn hóa lớn, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Đặc biệt, quặng sắt sẽ là chìa khóa. Tại Rio Tinto và BHP – trong số những công ty khai thác lớn nhất thế giới – nó chiếm khoảng 50% doanh thu. Giá nguyên liệu sản xuất thép tăng lên mức cao nhất mới trong 18 tháng trong tuần này, sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình cam kết củng cố nền kinh tế đất nước và trong bối cảnh có đồn đoán rằng ngân hàng trung ương Trung Quốc sẽ cắt giảm lãi suất. 

Caroline Bain tại Capital Economics cho biết các luồng dữ liệu gần đây, bao gồm cả khảo sát nhập khẩu và PMI, cũng chỉ ra nhu cầu hàng hóa ổn định.

Kỳ vọng rằng Trung Quốc sẽ thông qua viện trợ đang khiến các chiến lược gia của Citi tăng cường cổ phiếu khai thác mỏ. 

Họ đặc biệt lạc quan về Rio Tinto và South32, đặt cược sản lượng thép sẽ vẫn mạnh, khiến các nhà phân tích nâng ước tính giá quặng sắt. Họ cho rằng điều đó sẽ củng cố đà thu nhập của các cổ phiếu liên quan trong quý đầu tiên và có thể là quý 2/1024.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley do Alain Gabriel dẫn đầu kỳ vọng lợi nhuận của cổ đông từ lĩnh vực khai thác mỏ sẽ có sự phân tán rộng hơn trong năm nay, do sự không chắc chắn về chính sách, lãi suất của Trung Quốc và khả năng đảo chiều của đồng USD. 

Làm nổi bật những căng thẳng về nguồn cung ngày càng tăng trên thị trường đồng, họ đang lạc quan về mặt chiến thuật đối với các nhà sản xuất như Lundin và Antofagasta.

Cuối cùng, việc định giá có thể là một trở ngại lớn đối với cổ phiếu khai khoáng. Sự phục hồi gần đây của họ đã đưa tỷ lệ P/E dự phóng lên khoảng 11, trở lại mức trung bình dài hạn, trong khi mức chiết khấu đối với thị trường rộng lớn hơn đã thu hẹp xuống còn 12%.

Tỷ suất cổ tức từng rất cao cũng đã giảm dần, ở mức khoảng 4%, chúng chỉ cao hơn một chút so với mức 3,7% của chỉ số Stoxx.