Ba công ty liên quan tới Sunshine Group gồm Công ty cổ phần Sunshine Homes, Công ty cổ phần Sunshine AM và Công ty Kinh doanh Nhà Sunshine huy động tổng cộng 10.100 tỷ đồng qua kênh trái phiếu trong năm 2021.

Trong số này, Sunshine AM có tỷ lệ huy động trên vốn chủ sở hữu hơn 170%, còn Công ty Kinh doanh Nhà Sunshine ở mức hơn 730%.

Bộ Tài chính cho biết sắp tới sẽ quy định chặt chẽ hơn nhằm hạn chế doanh nghiệp phát hành trái phiếu có khối lượng gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu, "gây mất an toàn trong hoạt động, ảnh hưởng để khả năng thanh toán". Mỗi doanh nghiệp có thể chỉ được phát hành trái phiếu không quá ba lần vốn chủ sở hữu, nếu vượt trên một lần vốn chủ sở hữu thì phải có tài sản đảm bảo hoặc bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.

Nếu xảy ra rủi ro thanh khoản, nhà đầu tư chỉ còn cách "bám víu" vào tài sản đảm bảo của các đợt phát hành. So với ngân hàng hay các nhóm doanh nghiệp khác, nhóm bất động sản có tỷ lệ tài sản đảm bảo trong các đợt phát hành trái phiếu cao hơn. Cụ thể, gần 58% khối lượng trái phiếu nhóm này phát hành được đảm bảo bằng bất động sản hoặc dự án, gần 24% đảm bảo bằng cổ phiếu, gần 10% được đảm bảo bằng tài sản khác.

Công ty cổ phần Sunshine Homes thâu tóm doanh nghiệp có mục đích gì?

Thời điểm cuối quý 1/2022, dư nợ vay tài chính của Sunshine Homes lên đến hơn 4.000 tỷ đồng, chiếm 36% tổng tài sản trong đó nợ trái phiếu chiếm phần lớn với số dư 3.465 tỷ đồng.

Sunshine Homes, nhận chuyển nhượng gần 5,5 triệu cổ phần (tương đương 47,8% vốn điều lệ) của Công ty Cổ phần Sao Ánh Dương do Công ty Cổ phần River Wind sở hữu. Giá trị chuyển nhượng là hơn 441 tỷ đồng.

Thời điểm hoàn thành việc nhận chuyển nhượng dự kiến trong quý 4/2022.

Sau khi hoàn tất việc nhận chuyển nhượng, Công ty sẽ sở hữu 99,1% vốn điều lệ Công ty Sao Ánh Dương.

Trước đó, vào tháng 5/2022, Sunshine Homes đã ra quyết định nhận chuyển nhượng cổ phần tại Công ty cổ phần Sao Ánh Dương, qua đó sở hữu chi phối doanh nghiệp này. Cụ thể, Sunshine Homes đầu tư hơn 473 tỷ đồng để mua lại 5,9 triệu cổ phần, tương đương tỷ lệ sở hữu 51,3%. Giá nhận chuyển nhượng bằng khoảng 80% mệnh giá (100.000 đồng/cổ phần).

Sao Ánh Dương thành lập năm 2003 và hiện có quy mô vốn điều lệ 1.150 tỷ đồng. Công ty này hiện đang sở hữu Dự án Tổ hợp khách sạn, dịch vụ thương mại và nhà ở Star AD1 (Sunshine Palace) tại ô đất C2/CN3 phường Mai Động, quận Hoàng Mai, Hà Nội và Dự án Tổ hợp thương mại dịch vụ, văn phòng cho thuê và nhà ở chung cư ADG Garden (Sunshine Garden) tại ô quy hoạch I1-HH1 phường Mai Động, phường Vĩnh Hưng, quận Hoàng Mai, và phường Vĩnh Tuy, quận Hai Bà Trưng, Hà Nội.

Ngày 16/2, CTCP Phát triển Sunshine Homes công bố hoàn tất việc thanh toán tiền nhận chuyển nhượng 94,4% cổ phần tại CTCP Đầu tư Xây dựng Xuân La từ Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng Hạ tầng Miền Bắc.

Xây dựng Xuân La đang là chủ đầu tư dự án Khu chức năng đô thị Tây Tựu tại quận Bắc Từ Liêm, Hà Nội (một phần dự án đầu tư xây dựng nhà ở tại các ô đất CT-01, CT-02 và CX-04 thuộc dự án giải phóng mặt bằng khu đất hai bên đường trục Tây Thăng Long, phường Tây Tựu).

Theo kết quả kinh doanh quý 2/2022, Sunshine Homes báo lãi sau thuế trong quý ở mức 99,3 tỷ đồng, giảm 15,4% so với cùng kỳ năm trước.

Hàng tồn kho của Công ty cuối quý 2/2022 đang ở mức 2.068,3 tỷ đồng, tăng 80,4% so với hồi đầu năm, chủ yếu tập trung ở chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại 5 dự án Sunshine City, Sunshine Center, Sunshine Palace, Sunshine Garden và Sunshine Capital Tây Thăng Long.

Lợi nhuận lao dốc trong nửa đầu năm 2022, tổng nợ vay tài chính tăng phi mã, chủ yếu từ nguồn phát hành trái phiếu. Tăng trần 10 phiên liên tiếp, Sunshine Homes gia nhập nhóm vốn hóa trên 1 tỷ USD...Trong hệ sinh thái, Sunshine Homes (mã SSH) là cái tên quen thuộc nhất khi doanh nghiệp này đã đưa cổ phiếu lên giao dịch trên sàn chứng khoán (UpCOM) từ tháng 8 năm ngoái.

Tương tự các thành viên khác Sunshine Homes cũng có dư nợ hàng nghìn tỷ đồng thông qua kênh trái phiếu.

Thời điểm cuối quý 1/2022, dư nợ vay tài chính của Sunshine Homes lên đến hơn 4.000 tỷ đồng, chiếm 36% tổng tài sản. Trong đó, nợ trái phiếu chiếm phần lớn với số dư 3.465 tỷ đồng chủ yếu do công ty con là Xây dựng Xuân Đỉnh phát hành chia làm 3 gói với kỳ hạn và giá trị khác nhau với lãi suất đều là 11%. Trái phiếu được đảm bảo bằng toàn bộ quyền thu, quyền mua cổ phần và quyền mua phần vốn góp phát sinh từ hợp đồng cho vay và đầu tư cùng phụ lục đi kèm giữa Xây dựng Xuân Đỉnh và Đầu tư và Xây dựng DAT.

Vụ việc tại Tân Hoàng Minh cũng làm rõ hơn cảnh báo này. 9 lô trái phiếu bị hủy đều có tài sản đảm bảo là dự án bất động sản hoặc cổ phiếu. Tuy nhiên, để có tiền hoàn trả cho nhà đầu tư, Tân Hoàng Minh hiện phải thanh lý nhiều dự án khác của tập đoàn. Việc chuyển nhượng cổ phiếu chưa từng được đề cập tới.

Ngoài các vấn đề nêu trên, còn một số rủi ro tiềm ẩn khác, theo Bộ Tài chính, là các công ty phát hành để góp vốn, mua cổ phần, mua trái phiếu của doanh nghiệp khác hoặc phát hành để chuyển vốn "lòng vòng" nhằm lách quy định về giới hạn cho vay hoặc đầu tư của ngân hàng. Có hiện tượng một số tổ chức tư vấn xây dựng hồ sơ chào bán có lợi cho doanh nghiệp để huy động vốn mà không cung cấp đầy đủ, chính xác thông tin cho nhà đầu tư.

Nặng nợ vay khiến chi phí tài chính của Sunshine Homes cũng phình to ăn mòn lợi nhuận. Trong quý 1/2022, công ty ghi nhận doanh thu thuần giảm mạnh 76,6% xuống 87,9 tỷ đồng chủ yếu do doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản sụt giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn cũng sụt giảm mạnh với tỷ lệ 74,4% khiến biên lãi gộp thu hẹp từ 32,9% xuống còn 26,6% tương ứng lợi nhuận gộp đạt 23,4 tỷ đồng, giảm hơn 81% so với cùng kỳ.

Hoạt động cốt lõi suy giảm mạnh, doanh thu tài chính lại trở thành cứu cánh đối với Sunshine Homes khi tăng mạnh gần 74% lên hơn 200 tỷ đồng chủ yếu nhờ lãi tiền gửi, tiền cho vay. Sau khi trừ các chi phí, công ty lãi sau thuế 53,3 tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ. Dù vậy, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Sunshine Homes lại gặp vấn đề khi âm đến hơn 440 tỷ đồng, giảm hơn 600 tỷ so với cùng kỳ.

Thời điểm 31/03/2022, tổng tài sản của SSH ghi nhận gần 11.287 tỷ đồng, tăng 15,7% so với đầu năm. Tồn kho cuối kỳ đạt hơn 1.498 tỷ đồng, tăng 30,7%so với đầu năm, toàn bộ đều ở chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang của 3 dự án Sunshine City, Sunshine Center, và Sunshine Capital Tây Thăng Long.

Năm 2022, Sunshine Homes lên kế hoạch kinh doanh với mục tiêu doanh thu 3.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 400 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 32% và 24% so với kết quả đạt được năm 2021. Như vậy kết thúc 3 tháng đầu năm, Sunshine Homes mới hoàn thành được vỏn vẹn 2,9% chỉ tiêu doanh thu và 13,3% chỉ tiêu về lợi nhuận năm.

Tổng Hợp