Khuyến nghị ACB: Tích cực với giá mục tiêu 41.914 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC): Gần đây, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý IV/2021 với lợi nhuận ròng giảm 4,8% so với cùng kỳ năm trước xuống 2.428,5 tỷ đồng, so với mức nền cao quý IV/2020, thấp hơn một chút so với ước tính của chúng tôi là 2.673 tỷ đồng (tăng trưởng 4,8%).

Những điểm nhấn chính: (1) Tăng trưởng tín dụng nhanh chóng phục hồi trong quý IV/2021; (2) CASA tăng lên mức cao mới; (3) Thu nhập ngoài lãi phục hồi mạnh mẽ; và (4) Chất lượng tài sản lành mạnh được củng cố.

Lợi nhuận ròng cả năm 2021 của ACB tăng trưởng vững chắc 25,0% so với năm trước lên 9.602,7 tỷ đồng, hoàn thành 98,0% dự báo của chúng tôi.

Do kết quả kinh doanh quý IV/2021 của ACB phù hợp với các kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Outperform và giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Thu nhập thặng dư ở mức 41.914 đồng/cổ phiếu (Upside: 18,2%).

Với giá cổ phiếu hiện tại, ACB đang giao dịch ở mức P/B năm 2022 là 1,67x, cho mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế năm 2022 dự báo là 34,8% trong năm 2022, ROAE cao 23,9% và thế mạnh chất lượng tài sản.

Khuyến nghị BMP: Tích cực với giá mục tiêu 68.699 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC): Mới đây, CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) đã công bố báo cáo tài chính quý IV/2021 chưa kiểm toán. Doanh thu thuần tăng mạnh 169,4% so với quý trước lên 1.420,1 tỷ đồng (tăng 9,2% so với cùng kỳ năm trước), trong khi lợi nhuận ròng tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 114,4 tỷ đồng, so với mức lỗ 25,9 tỷ trong quý III/2021.

Lũy kế, doanh thu thuần năm 2021 của BMP là 4.552,8 tỷ đồng (giảm 2,9% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng là 214,3 tỷ đồng (giảm 59,0%), hoàn thành 93%/108% dự báo doanh thu thuần/ lợi nhuận ròng năm 2021 của chúng tôi trong bản cập nhật gần đây nhất.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform và giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp DCF không đổi cho BMP ở mức 68.699 đồng/cổ phiếu (Upside: 21,1%).

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022 hiện tại của chúng tôi cho BMP là 396 tỷ đồng (tăng 84,8% so với cùng kỳ) và cổ tức tiền mặt 2022 dự báo là 4.900 đồng/cổ phiếu, ứng với suất cổ tức hấp dẫn là 8,3%.

BMP duy trì là cổ phiếu ưa thích của chúng tôi cho nhiều chủ đề đầu tư khác nhau, bao gồm: (1) Phục hồi mạnh mẽ sau giãn cách; (2) Tăng tốc đầu tư công; (3) Hợp nhất ngành, giảm bớt áp lực cạnh tranh; và (4) Rổ phòng thủ, được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ, cổ tức bằng tiền mặt cao và nhất quán, và Ban lãnh đạo tâm huyết.

Khuyến nghị TCB: Tích cực với giá mục tiêu 63.300 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC): BVSC ưa thích Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank, mã chứng khoán TCB – sàn HOSE) do đây là ngân hàng đã duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm với mức tăng trưởng kép 10 năm qua là 19 %/năm.

Cùng với đó, Techcombank là ngân hàng có văn hóa đổi mới sáng tạo và là ngân hàng tiên phong trong việc tạo ra nhiều dịch vụ mới nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng.

Techcombank cũng là ngân hàng có hiệu quả hoạt động cao với ROE bình quân 5 năm gần đây lên tới 21,3% với đòn bẩy tài chính thấp nhất trong hệ thống ở mức 6,1 lần.

Cùng với đó BVSC kỳ vọng Techcombank sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh trong những năm tới khi nền kinh tế hồi phục sau đại dịch Covid-19.

Do đó, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với TCB với mức giá mục tiêu là 63.300 VND/CP tương ứng với tiềm năng tăng giá là 20,8% so với giá đóng cửa ngày 26/01/2022 là 52.400 VND/CP và mức P/B theo mức giá mục tiêu năm 2022 là 2 lần.

Khuyến nghị HDG: Cắt lỗ nếu giảm xuống dưới ngưỡng 58.000 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC): Cổ phiếu HDG (CTCP Tập đoàn Hà Đô – sàn HOSE) đang hình thành xu hướng hồi phục sau khi điều chỉnh về ngưỡng đáy 56.0. Thanh khoản cổ phiếu duy trì tại ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, cho thấy cổ phiếu vẫn đang hấp dãn dòng tiền đầu tư.

Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang có dấu hiệu chuyển dần về xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu vẫn đang nằm dưới ngưỡng MA20 và MA50, cho thấy xu hướng tăng giá chưa hình thành.

Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 60.1, chốt lãi tại ngưỡng 65.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 58.0.

Khuyến nghị VPB: Xem xét mua ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%

CTCK Yuanta Việt Nam (FSC): Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE - Mã: VPB) công bố LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ Q3/2021 đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (-4% YoY). Kết quả sụt giảm phần lớn là do thu nhập lãi ròng giảm trong khi chi phí dự phòng gia tăng.

LNST của CĐCT mẹ 9T2021 là 9,4 nghìn tỷ đồng (+25% YoY). FE Credit chỉ đóng góp 7% vào tổng lợi nhuận của ngân hàng (so với Q2/2021 là 12% và năm 2020 là 29%).

Dư nợ cho vay khách hàng Q3/2021 tăng 9,1% YTD, đạt 317 nghìn tỷ đồng. Thu nhập lãi ròng 9T2021 đạt 25,8 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và thu nhập phí ròng 9T2021 là 2,9 nghìn tỷ đồng (+23% YoY).

Chi phí hoạt động 9T2021 đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (-9% YoY). Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) chỉ còn 24% trong 9T2021 (-6ppt YoY) nhờ vào hiệu quả số hóa.

Dự phòng 9T2021 đạt 13,6 nghìn tỷ đồng (+32% YoY). Thu nhập khác ròng (phần lớn là xử lý nợ xấu) 9T2021 là 2,2 nghìn tỷ đồng (+47% YoY). Tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất (theo Thông tư 02) là 3,29% (+35bps QoQ/+31bps YoY) trong Q3/2021.

Tỷ lệ NPL của FE Credit là 11,0% (+2ppt QoQ/ +6ppt YoY). Dư nợ tái cơ cấu là 15,9 nghìn tỷ đồng (+17% YTD, tương đương khoảng 5% dư nợ hợp nhất) tính đến cuối Q3/2021.

Tính riêng dư nợ tái cơ cấu của VPBank là 10,5 nghìn tỷ đồng (-11% YTD, chiếm 3,3% dư nợ hợp nhất), trong khi nợ tái cơ cấu của FE Credit tăng vọt lên +192% YTD, đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (tương đương chiếm 1,7% dư nợ hợp nhất).

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) là 48,9% (+4ppt QoQ / +1ppt YoY) trong Q3/2021. Tỷ lệ CASA đạt 22% tính đến cuối Q3/2021 (+3ppt QoQ / +6ppt YoY). Tỷ lệ CAR là 12,4% tính đến cuối Q3/2021, cao hơn nhiều so với quy định của Basel II là 8,0%.

Cho năm 2021, FSC dự báo LNST của Ngân hàng đạt 12,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng +18,6% YoY. FSC kỳ vọng VPB sẽ tiếp tục tăng tỷ lệ LLR của ngân hàng, đặc biệt là tại FE Credit. Tuy nhiên, rủi ro của VPB sau khi hoàn tất việc bán 49% vốn cổ phần của FE Credit cho SMBC cũng đã giảm đi một nửa.

VPB đang giao dịch tương ứng với P/B 2021 1.9x, so với trung vị ngành là 1,8x; với ROE 2021E là 18%, so với trung vị ngành là 20%. Việc phát hành riêng lẻ sẽ là động lực tăng giá cho cổ phiếu trong thời gian tới.

Mức Stock Rating của VPB ở mức 71 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TRUNG TÍNH mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của VPB vượt lên trên đường trung bình 20 và 50 phiên.

Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực và xu hướng ngắn hạn của VPB cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà dầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%.

Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Lưu ý!

Nguồn: Nâng cao chất lượng công tác chăm sóc sức khoẻ cán bộ Trung ương