Từ thua lỗ đến khoản cổ tức nghìn tỷ

Sau giai đoạn dài tập trung nguồn lực cho đầu tư và tái cấu trúc, CTCP Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) chuẩn bị thực hiện đợt tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%, tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu. Ngày thanh toán là 24/9/2026. Đây là lần đầu tiên MSR thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt kể từ khi cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán, trong bối cảnh kết quả kinh doanh cải thiện mạnh nhờ mảng vonfram.

CTCP Masan High-Tech Materials vừa công bố thông tin về ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền nhận tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2026 bằng tiền mặt.

Theo thông báo gửi Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), ngày đăng ký cuối cùng là 17/9/2026. Tỷ lệ thực hiện 10%, tức mỗi cổ phiếu MSR được nhận 1.000 đồng. Ngày thanh toán là 24/9/2026.

Với khoảng 1,1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, ước tính Masan High-Tech Materials sẽ phải dành khoảng 1.100 tỷ đồng cho đợt tạm ứng cổ tức này.

Đáng chú ý, đây là lần đầu MSR chia cổ tức bằng tiền mặt kể từ khi cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán. Vì vậy, quyết định không chỉ mang ý nghĩa về quyền lợi trực tiếp đối với cổ đông mà còn đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong khả năng tạo lợi nhuận và phân phối dòng tiền của doanh nghiệp.

Theo cơ cấu sở hữu được doanh nghiệp công bố trước đó, Công ty TNHH Tầm nhìn Masan, công ty con của Tập đoàn Masan, nắm khoảng 92,9% vốn MSR. Với tỷ lệ này, cổ đông lớn nhất của MSR dự kiến nhận khoảng 1.020 tỷ đồng từ đợt cổ tức.

Quyết định chia cổ tức xuất hiện sau giai đoạn kết quả kinh doanh của Masan High-Tech Materials chuyển biến mạnh.

Sau nhiều quý ghi nhận thua lỗ, MSR bắt đầu quay trở lại có lợi nhuận từ quý II/2025. Đến nửa đầu năm 2026, sự phục hồi diễn ra rõ rệt hơn khi giá vonfram tăng mạnh và hoạt động sản xuất cải thiện.

Theo số liệu doanh nghiệp công bố, 6 tháng đầu năm 2026, Masan High-Tech Materials đạt doanh thu 11.131 tỷ đồng, tăng khoảng 270% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.202 tỷ đồng, đảo chiều đáng kể so với khoản lỗ 216 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Riêng quý II/2026, doanh thu đạt 8.138 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1.666 tỷ đồng, mức cao nhất theo quý kể từ khi doanh nghiệp hoạt động.

Masan High-Tech Materials bất ngờ chia cổ tức tiền mặt nghìn tỷ.

Sự cải thiện này tạo nền tảng quan trọng cho quyết định trả cổ tức. Tại cuối tháng 6/2026, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của MSR đạt khoảng 2.583 tỷ đồng. So với quy mô dự chi khoảng 1.100 tỷ đồng cho đợt cổ tức, khoản chi tương đương hơn 42% lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại thời điểm trên.

Động lực quan trọng nhất phía sau sự thay đổi của MSR đến từ vonfram.

Trong quý II, giá APT, sản phẩm trung gian quan trọng trong chuỗi giá trị vonfram, bình quân đạt khoảng 3.245 USD/mtu, cao hơn đáng kể so với kịch bản doanh nghiệp sử dụng để xây dựng kế hoạch đầu năm. Cùng với yếu tố giá, sản lượng vonfram tinh luyện tăng 91% so với cùng kỳ.

Nhờ đó, doanh thu từ vonfram đạt hơn 10.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm, trở thành động lực chủ đạo cho kết quả kinh doanh của Masan High-Tech Materials.

Sự đảo chiều của MSR cũng diễn ra trong bối cảnh vonfram ngày càng được chú ý bởi vai trò trong nhiều ngành công nghiệp công nghệ cao. Theo đánh giá của Masan, nhu cầu đối với kim loại này được hỗ trợ bởi quá trình mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, năng lực sản xuất bán dẫn và đầu tư quốc phòng, trong khi nguồn cung ngoài Trung Quốc còn hạn chế.

Nhìn từ góc độ tài chính doanh nghiệp, việc MSR chuyển từ giai đoạn thua lỗ sang tạo ra lợi nhuận đủ lớn để lần đầu trả cổ tức tiền mặt là một bước ngoặt đáng chú ý.

Thông thường, đối với doanh nghiệp khai khoáng và chế biến sâu, nhu cầu vốn dành cho mở rộng tài nguyên, nhà máy và công nghệ tương đối lớn. Do đó, quyết định chi khoảng 1.100 tỷ đồng tiền mặt cho cổ đông cho thấy dư địa phân phối lợi nhuận của MSR đã cải thiện đáng kể so với những năm trước.

Theo thông báo chính thức ngày 7/9, đây là tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2026, thay vì cổ tức toàn bộ năm 2026. Điều này cũng khiến diễn biến lợi nhuận, dòng tiền và chính sách phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp trong phần còn lại của năm trở thành vấn đề đáng theo dõi.

Đối với cổ đông có chứng khoán lưu ký, tiền cổ tức sẽ được nhận thông qua thành viên lưu ký nơi mở tài khoản. Với chứng khoán chưa lưu ký, thủ tục nhận cổ tức được thực hiện tại văn phòng đại diện của doanh nghiệp tại Hà Nội kể từ ngày 24/9.

Vonfram tiếp tục là bài toán dài hạn

Trong khi bắt đầu chia sẻ thành quả kinh doanh với cổ đông, Masan High-Tech Materials vẫn đứng trước nhu cầu đầu tư lớn để duy trì tăng trưởng dài hạn.

Một trong những vấn đề quan trọng là mở rộng trữ lượng tài nguyên phục vụ hoạt động khai thác và chế biến. Theo thông tin doanh nghiệp đưa ra, khu vực Núi Pháo mở rộng và Núi Chiếm có tiềm năng bổ sung khoảng 115 triệu tấn tài nguyên vonfram đa kim.

Nếu được cơ quan quản lý phê duyệt và các kế hoạch phát triển được triển khai, nguồn tài nguyên bổ sung được doanh nghiệp kỳ vọng có thể kéo dài vòng đời khai thác và chế biến thêm khoảng 20-30 năm.

Song song với mở rộng nguồn tài nguyên, MSR dự kiến nâng công suất sản xuất oxide vonfram lên hơn 8.000 tấn WO3, hướng tới đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đối với sản phẩm vonfram chế biến sâu.

Đây là yếu tố quan trọng bởi triển vọng dài hạn của doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào biến động giá vonfram trên thị trường quốc tế. Khả năng duy trì nguồn nguyên liệu, nâng công suất và gia tăng tỷ trọng sản phẩm chế biến sâu mới quyết định mức độ bền vững của lợi nhuận khi chu kỳ hàng hóa thay đổi.

Một vấn đề khác là cơ cấu tài chính. Masan đặt mục tiêu tiếp tục giảm đòn bẩy tại MSR. Tỷ lệ nợ ròng/EBITDA được kỳ vọng giảm từ khoảng 2,1 lần trong quý II/2026 xuống khoảng 1,7 lần vào cuối năm, trước khi hướng đến trạng thái tiền mặt ròng vào cuối năm 2027.

Việc vừa chi một lượng tiền đáng kể cho cổ tức, vừa tiếp tục giảm đòn bẩy và đầu tư mở rộng vì vậy sẽ đặt yêu cầu cao hơn đối với khả năng tạo dòng tiền của doanh nghiệp trong những quý tới.

Bên cạnh hoạt động sản xuất, Masan High-Tech Materials cũng đang triển khai kế hoạch chuyển cổ phiếu MSR từ UPCoM sang HoSE. Nếu hoàn tất, việc chuyển sàn được kỳ vọng có thể cải thiện khả năng tiếp cận nhà đầu tư và thanh khoản của cổ phiếu.

Ở thời điểm hiện tại, mốc đáng chú ý gần nhất đối với cổ đông MSR là 17/9 - ngày đăng ký cuối cùng, và 24/9, ngày thanh toán cổ tức. Hồ sơ công bố của doanh nghiệp xác nhận mức tạm ứng 10%, tương ứng 1.000 đồng cho mỗi cổ phiếu phổ thông.

Từ một doanh nghiệp trải qua nhiều quý thua lỗ đến khoản lợi nhuận hơn 2.200 tỷ đồng chỉ trong nửa đầu năm và lần đầu dự chi khoảng 1.100 tỷ đồng cổ tức tiền mặt, MSR đang bước sang một giai đoạn tài chính khác.

Tuy nhiên, phía sau khoản cổ tức nghìn tỷ, yếu tố cần theo dõi vẫn là khả năng duy trì lợi nhuận khi giá vonfram biến động, tiến độ mở rộng nguồn tài nguyên, hiệu quả đầu tư chế biến sâu và tốc độ giảm nợ. Nếu các yếu tố này tiếp tục diễn biến thuận lợi, ngày 24/9 không chỉ đánh dấu lần đầu cổ đông MSR nhận cổ tức tiền mặt, mà còn phản ánh bước chuyển đáng kể về khả năng tạo lợi nhuận và dòng tiền của Masan High-Tech Materials.