Khuyến nghị KBC: Mua với giá mục tiêu 40.300 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: Mặc dù SSI lo ngại về việc pha loãng cổ phiếu và áp lực giảm giá cổ phiếu do phát hành riêng lẻ, SSI vẫn giữ quan điểm tích cực đối với mảng bất động sản KCN trong dài hạn với kỳ vọng dòng vốn FDI vào Việt Nam tiếp tục ổn định.

Với mức giá 31.800 đồng/cổ phiếu, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE - Mã: KBC) đang giao dịch ở mức P/E và P/B năm 2022 lần lượt là 10,6 lần và 1,4 lần, và P/E và P/B năm 2023 lần lượt là 9,1 lần và 1,2 lần - trước khi tính đến tác động của việc phát hành riêng lẻ 150 triệu cổ phiếu. Giá mục tiêu của SSI là 40.300 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 27%, do đó, SSI khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KBC.

Rủi ro giảm giá chính là việc giao đất bị chậm hơn dự kiến do quy trình thủ tục của các dự án trọng điểm nêu trên bị kéo dài, đồng thời lạm phát đình trệ toàn cầu cũng có thể gây ảnh hưởng đến dòng vốn FDI tiềm năng.

Khuyến nghị PVT: Mua với giá mục tiêu 26.200 đồng/CP

SSI duy trì quan điểm rằng, Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (HOSE - Mã: PVT) sẽ được hưởng lợi từ tình hình thị trường tàu chở dầu thuận lợi như hiện tại, và điều đó có thể kéo dài ngay cả sau khi xung đột Ukraine kết thúc, do các lệnh trừng phạt liên quan. 

Thời điểm hiện tại, SSI duy trì dự báo cho năm 2022 và 2023 (tức là LNST của cổ đông công ty mẹ lần lượt tăng trưởng 23% và 6% so với cùng kỳ). SSI nhận thấy, có một vài yếu tố hỗ trợ tăng dự báo của SSI, nhưng sẽ cần thêm thông tin trước khi SSI đưa ra ước tính mới.

Theo quan điểm của SSI, các hợp đồng thuê tàu định hạn hiện tại của PVT sẽ lần lượt hết hạn trong thời gian tới, nên có thể mất một khoảng thời gian để thấy được phản ánh đầy đủ của mức giá cước có lợi trên thị trường hiện nay lên bảng P&L của công ty. Do đó, SSI duy trì mức giá mục tiêu 1 năm là 26.200 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVT ở thời điểm hiện tại.

Khuyến nghị SKG: Khả quan

CTCK Kiến Thiết Việt Nam - CSI: Cổ phiếu SKG phiên ngày 4/7 có sự bùng nổ tăng cả về giá và khối lượng, kết phiên SKG đạt 15.800đ (+4,64%) với khối lượng khối lượng tăng gấp 6 lần so với trung bình 20 phiên cho thấy dòng tiền đang tập chung mạnh mẽ vào cổ phiếu.

Với kỳ vọng lượng khách du lịch tăng mạnh đến Phú Quốc sẽ đem lại triển vọng tích cực cho SKG. Nhà đầu tư có thể ưu tiên chờ nhịp retest để có những điểm mua với vị thế giá tốt hơn đối với cổ phiếu SKG.

Khuyến nghị DHG: Mua với giá mục tiêu là 111.500 đồng/CP

CTCP ACB (ACBS): Dược Hậu Giang (DHG) duy trì vị thế là một trong những nhà sản xuất dược phẩm hàng đầu tại Việt Nam với thương hiệu nổi tiếng, mạng lưới phân phối rộng và tình hình tài chính lành mạnh. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu với giá mục tiêu là 111.512 đồng/cp, tương ứng với tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 30,1%.

DHG ghi nhận doanh thu thuần 1.065 tỷ đồng, tăng 4,7% n/n trong Q1/2022. Doanh thu thành phẩm, chiếm 85% doanh thu thuần của DHG, đạt mức tăng trưởng khá 13,6% n/n, do nhu cầu tăng đối với các sản phẩm chăm sóc sức khỏe và thuốc hỗ trợ điều trị COVID-19 khi dịch bệnh bùng phát trong những tháng đầu năm nay.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, mức tăng trưởng này có thể không tiếp diễn trong các quý sau khi xét đến nền tương đối cao trong Q2 và Q3/2021. Dù vậy giả định này có thể thay đổi nếu làn sóng lây nhiễm tái diễn do các biến thể vi rút gây ra.

Kênh nhà thuốc vẫn là nguồn thu chính của DHG trong khi kênh bệnh viện chiếm khoảng 10%. DHG hiện có hai dây chuyền sản xuất đạt tiêu chuẩn GMP Nhật Bản, cho phép công ty đấu thầu ở những nhóm cao khi đấu thầu vào kênh bệnh viện.

Việc nâng cấp thêm các dây chuyền lên các tiêu chuẩn cao hơn có thể diễn ra tùy theo tình hình thị trường và khả năng tạo doanh thu. DHG cũng đang đầu tư cho một nhà máy beta-lactam mới tiêu chuẩn GMP Nhật Bản hoặc EU (vốn đầu tư 627 tỷ đồng), dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2024 và tăng công suất hiện tại lên gấp đôi.

Nhờ biên lợi nhuận gộp tăng (47,4% trong Q1/2022 so với 44,3% trong Q1/2021) và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu thuần giảm (21,3% trong Q1/2022 so với 22,2% trong Q1/2021), LNTT của công ty tăng 24,5% n/n, đạt 286 tỷ đồng trong Q1/2022.

Tuy nhiên, công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp năm 2022 có thể duy trì quanh mức của năm 2021, do giá nguyên vật liệu tăng do ảnh hưởng của chi phí vận chuyển. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu thuần hiện tại có thể cũng sẽ không duy trì cho cả năm do công ty có thể thực hiện nhiều hoạt động trong các quý sau và ghi nhận thêm chi phí.

Chúng tôi dự phóng tăng trưởng doanh thu của công ty ở mức 5,4% n/n trong năm 2022, trong đó doanh thu thành phẩm có thể tăng 7,8% n/n.

LNTT dự phóng là 903 tỷ đồng (+4,5% n/n), so với kế hoạch của công ty là 853 tỷ đồng (-1% n/n). Kết hợp phương pháp DCF và PER, giá mục tiêu của chúng tôi cho cổ phiếu là 111k đồng/cp.