Khuyến nghị ACB: Mua với giá mục tiêu 30.500 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: Tổng thu hoạt động (TOI) của Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) tiêp tục lập đỉnh mới theo quý ở mức 7.926 tỷ đồng (+11,8%QoQ và 32,7%YoY). Chi phí hoạt động (OPEX) trong kì tăng tới 60.9%QoQ và 68.1%YoY trực tiếp làm thu hẹp lợi nhuận của ngân hàng. Chi phí dự phòng quý IV giảm mạnh so với cùng kỳ, từ đó LNTT quý IV vẫn tăng 19,2%YoY. Lũy kế cả năm 2022, ACB ghi nhận 17.114 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng mạnh 42,6%YoY.

Chi phí nguồn vốn huy động quý IV tăng tới 0,74 điểm %QoQ và 1 điểm %YoY, đạt 4,32%. Nhờ sự hấp thụ tốt của danh mục cho vay mà NIM quý IV vẫn tăng nhẹ 0,06 điểm %QoQ và 0,65 điểm %YoY. ACB là một trong số ít các ngân hàng vẫn ghi nhận NIM liên tục cải thiện theo quý.

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ngân hàng vào cuối năm 2022 là 0,74% giảm nhẹ 0,03 điểm %YoY. Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu duy trì ở mức cao là khoảng 159,3%. Quy mô nợ nhóm 2 trên tổng dư nợ tăng mạnh lên mức 0,6% do cập nhật theo CIC nhưng không đáng lo ngại và được dự báo sẽ giảm dần.

Việc giảm lãi suất cho vay sẽ đem đến nhiều lợi ích như tăng độ kết dính giữa ngân hàng và khách hàng hiện hữu, thu hút khách hàng mới cũng như được NHNN ưu ái khi cấp room tín dụng. Dù giảm lãi suất nhưng NIM được đánh giá là vẫn sẽ ổn định nhờ biên độ tăng LS huy động không quá lớn và kỳ vọng CASA cải thiện hồi phục nhờ app giao dịch cho doanh nghiệp.

Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho năm 2022 của cổ phiếu ACB là 30.500 đồng/cp, và đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu ACB.

Khuyến nghị CTG: Xem xét mua cổ phiếu ở mức giá hiện tại

CTCK Yuanta Việt Nam – FSC: Mức Stock Rating của CTG (Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam) ở mức 89 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của CTG đóng cửa tăng 1,4% với khối lượng giao dịch tăng trên mức trung bình 20 phiên. 

Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên FSC cho rằng đồ thị giá có thể sẽ tiếp tục đi ngang trong vài phiến tới và các nhà đầu tư ngắn hạn cần hạn chế mua đuổi ở các nhịp tăng mạnh.

Xu hướng ngắn hạn của CTG cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng khi xu hướng thị trường tích cực hơn.

Khuyến nghị DXG: Trung lập

CTCK VNDirect – VND: Công ty CP Tập đoàn Đất Xanh (HOSE: DXG) công bố doanh thu quý IV/2022 giảm 55,7% svck do hai mảng kinh doanh cốt lõi phát triển bất động sản và dịch vụ bất động sản đều ghi nhận mức giảm mạnh lần lượt 68,8%/55,9% svck trước những khó khăn toàn thị trường bất động sản. 

Chi phí BH&QLDN trong quý IV/2022 vẫn duy trì ở mức cao, không thu hẹp theo đà giảm của doanh thu đã khiến cho lợi nhuận ròng quý IV/2022 ghi nhận lỗ 408 tỷ đồng. Cả năm 2022, hoạt động kí bán và bàn giao của DXG cũng tương đối ảm đạm khi các dự án trọng điểm như Gem Skyworld và Opal Skyline đều bàn giao chậm hơn so với kì vọng khiến cho doanh thu giảm 44,4% svck chỉ đạt 5.633 tỷ đồng. 

Lợi nhuận ròng năm 2022 giảm 87,1% svck, đạt 149 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 10,6% kế hoạch năm và 7,5% dự phóng của VND.

Ngành bất động sản đang đối mặt với nhiều thách thức: 1) chủ đầu tư gặp khó trong tái cơ cấu nợ do thắt chặt các khoản vay ngân hàng vào bất động sản và giám sát chặt chẽ trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp; 2) lãi suất tăng làm suy yếu nhu cầu mua nhà; 3) nguồn cung mới ảm đạm khi quá trình phê duyệt pháp lý chờ được khai thông với Luật đất đai sửa đổi. Thị trường bất động sản có thể sẽ trải qua một "mùa đông khắc nghiệt" vào năm 2023 cho đến khi chính sách tiền tệ đảo ngược.

Trong bối cảnh khó khăn để triển khai các dự án tại TP.HCM, VND cho rằng DXG sẽ đẩy mạnh phát triển các dự án có pháp lý rõ ràng, minh bạch tại các tỉnh thành lân cận. Với việc chỉ có DXH Parkview mở bán trong năm 2023, doanh số kí bán mới sẽ giảm trước khi hồi phục 83,9% svck trong năm 2024 nhờ đóng góp từ mở bán DXH Park City. 

Bên cạnh đó, VND thận trọng với triển vọng kết quả kinh doanh của DXG dẫn tới điều chỉnh giảm dự phóng doanh thu năm 2023/24 lần lượt 70,0%/59,1% so với dự phóng trước đó.

Tuy nhiên VND cho hoạt động kinh doanh sẽ tiếp tục khó khăn khiến cho chi phí hoạt động tiếp tục bào mòn lợi nhuận khiến cho lợi nhuận ròng 2023/24 được điều chỉnh giảm 87,0%/88,4% so với dự phóng trước.

Theo đó, VND hạ khuyến nghị xuống Trung lập cho cổ phiếu DXG với giá mục tiêu thấp hơn 12.700 đồng/cp. VND nhận thấy triển vọng trong ngắn hạn của DXG đang bị bao trùm bởi những khó khăn chung của toàn ngành cùng với tiềm năng tăng giá hạn chế là 13,4%, VND hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập.

Tiềm năng tăng giá tới từ những thay đổi trong chính sách tiền tệ hỗ trợ thị trường bất động sản. Rủi ro giảm giá: 1) quá trình phê duyệt thủ tục pháp lý tiếp tục chậm trễ làm chậm tiến độ mở bán, bàn giao các dự án và 2) lãi suất vay mua nhà cao hơn sẽ ảnh hưởng tới quyết định mua nhà.