Mỗi năm, Jolly và nhóm của anh ấy tranh luận về các kịch bản cho nền kinh tế Mỹ trong tương lai. Sau khi đi đến thống nhất về những gì có thể xảy ra, họ tổng hợp và xây dựng biểu đồ thể hiện sự cân bằng rủi ro giữa các biến số kinh tế và chỉ số tài chính.

Thông qua sự kết hợp giữa các quan điểm chủ quan của riêng họ, cùng với phân tích thị trường định lượng và định tính cũng như một số quan điểm lịch sử, họ đã cố gắng dọn sạch một số đám mây đen khiến điều gì xảy ra tiếp theo cho nền kinh tế Mỹ trở nên không chắc chắn.

Có hai điều rất rõ ràng, Jolly nói với CNN: "Sớm muộn gì một cuộc suy thoái cũng xảy ra" và "triển vọng dài hạn, sau đợt rung chuyển, vẫn tương đối tích cực đối với chứng khoán – chúng ta chỉ cần vượt qua giai đoạn thiết lập lại đầy biến động đầu tiên".

Dưới đây là ba tình huống có thể xảy ra mà nhóm của Jolly đã vạch ra.

Kịch bản 1: Khủng hoảng ngân hàng — xác suất 50%. 

Nó chắc chắn không phải là trường hợp tốt nhất. Điều này cho thấy điều gì sẽ xảy ra nếu Fed tăng lãi suất thêm hai hoặc thậm chí ba lần nữa khi tình trạng hỗn loạn ngân hàng ở Hoa Kỳ và châu Âu khiến các điều kiện tín dụng bị thắt chặt đáng kể.

Điều đó sẽ khiến Mỹ rơi vào suy thoái trong nửa cuối năm 2023 (châu Âu và Vương quốc Anh thậm chí sẽ cảm nhận được điều đó sớm hơn). Thị trường lao động sẽ nới lỏng nhanh chóng và tình trạng sa thải sẽ lan rộng.

Việc Trung Quốc mở cửa trở lại sau Covid-19 đã tạo ra một cú hích thông qua nền kinh tế toàn cầu. Nhưng điều đó sẽ nhanh chóng bị cản trở bởi suy thoái kinh tế. Jolly nói: "Nếu nước Mỹ hắt hơi, thế giới sẽ bị cảm lạnh".

Kịch bản 2: Hạ cánh bị trì hoãn — xác suất 30%. 

Trong kịch bản này, các ngân hàng trung ương quan trọng trên toàn cầu tạm dừng tăng lãi suất để đối phó với cuộc khủng hoảng ngân hàng. Thị trường lao động vẫn đặc biệt chặt chẽ và tăng trưởng tiền lương tăng tốc trở lại, làm trầm trọng hơn tình trạng lạm phát.

Trong khi đó, việc mở cửa trở lại của Trung Quốc lại dẫn đến lạm phát đối với hàng hóa cốt lõi.

Khi lạm phát tăng trở lại, các ngân hàng trung ương buộc phải tăng lãi suất nhiều hơn nữa, khiến Mỹ rơi vào suy thoái vào nửa cuối năm 2024.

Kịch bản 3: Hạ cánh mềm — xác suất 20%.

Đây sẽ là kịch bản lý tưởng và ít có khả năng xảy ra nhất, theo Jolly.

Lạm phát tiếp tục giảm mà không cần Fed thắt chặt nhiều, và lãi suất đạt đỉnh 5%. Mất việc làm là tối thiểu khi tăng trưởng tiền lương giảm tốc cùng với lạm phát.

Việc mở cửa trở lại của Trung Quốc có tác động lan tỏa tích cực và về mặt cân bằng, giảm lạm phát đối với hàng hóa cốt lõi.

Jolly nói: "Đây là một chu kỳ kinh doanh đầy thách thức để đọc. Có những động lực kỳ lạ trong thế giới hậu Covid-19: Thị trường lao động không hoạt động theo cách mà chúng ta mong đợi vào thời điểm này. Có thể nền kinh tế chứng kiến tình trạng giảm phát theo cách mà nó không có trong các chu kỳ trước".

Nền kinh tế nền tảng trực tuyến đã đạt đến đỉnh điểm?

Trong thời kỳ đại dịch, tỷ lệ khách hàng của Bank of America nhận được thu nhập từ các công việc hợp đồng đã tăng gấp ba lần, ngân hàng viết trong một lưu ý gần đây. Điều đó dường như đang đi xuống vào lúc này.

BofA nhận thấy thu nhập từ nền tảng trực tuyến thông qua tiền gửi trực tiếp hoặc thẻ ghi nợ giảm xuống 2,7% vào tháng 2/2023, từ mức cao 3,3% vào tháng 3/2022. Có nghĩa là đỉnh điểm của nền kinh tế nền tảng trực tuyến đã ở đằng sau chúng ta?

Các nhà phân tích viết: "Theo quan điểm của chúng tôi, sự sụt giảm gần đây phần nào phản ánh nhu cầu thấp hơn. Cụ thể, ít đơn đặt hàng mang đi nhà hàng và giao hàng tạp hóa hơn khi nền kinh tế mở cửa trở lại và việc chuyển từ chi tiêu hàng hóa sang dịch vụ có thể đồng nghĩa với việc ít hợp đồng cho nền tảng trực tuyến hơn tại các nền tảng giao hàng và thị trường thương mại xã hội".

Nhưng nó cũng có thể là một vấn đề ở phía cung. Nghiên cứu cho thấy rằng những người lao động ở nền tảng trực tuyến có xu hướng làm việc trong ngành dịch vụ. Tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ trong lĩnh vực đó có thể đã lôi kéo những người lao động đó vào các công việc toàn thời gian.

Các nhà phân tích viết, "chúng tôi nghĩ rằng sự luân chuyển từ công việc tự do sang công việc truyền thống này có thể giải thích một phần cho sự gia tăng gần đây về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của những người lao động trẻ tuổi".

Theo dữ liệu của BLS, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động ở mức 62,6% tiếp tục có xu hướng tăng trong tháng 3. Tỷ lệ tham gia của những người lao động trong độ tuổi chính, những người trong độ tuổi từ 25 đến 54, chỉ hơn 83%, mức cao nhất kể từ tháng 1/2020.

Sự thất bại của First Republic Bank không làm tăng rủi ro suy thoái

Jamie Dimon cho biết sự thất bại của First Republic Bank không làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế sau khi JPMorgan Chase mua hầu hết tài sản của ngân hàng cho vay trong khu vực đang gặp khó khăn.

"Điều đó không thay đổi bất cứ điều gì về khả năng xảy ra suy thoái", giám đốc điều hành nói khi trả lời câu hỏi của CNN trong một cuộc họp báo.

Ông cũng đảm bảo với các nhà đầu tư sau đó rằng hệ thống ngân hàng "rất ổn định".

Nhưng Dimon cảnh báo rằng trong khi tình trạng hỗn loạn ngân hàng đã được kiềm chế, nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi tình trạng khó khăn, nhắc lại tuyên bố của ông trong những tuần trước đó rằng những đám mây bão đang ở phía trước đối với nền kinh tế.

"Cuối cùng, lãi suất tăng, bất động sản, suy thoái - đó là một vấn đề hoàn toàn khác. Nhưng bây giờ, chúng ta chỉ nên hít một hơi thật sâu", ông nói. Cổ phiếu của JPMorgan Chase (JPM) đã tăng 2,1% vào thứ Hai.

(Nguồn: CNN)