Ngân hàng trung ương khiến thị trường mất cảnh giác bằng cách điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) để cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng 0,5% so với mục tiêu 0%, tăng từ 0,25% trước đó, trong một động thái nhằm giảm bớt tác động của các biện pháp kích thích tiền tệ kéo dài.

Trong một tuyên bố chính sách, BOJ cho biết động thái này nhằm "cải thiện hoạt động của thị trường và khuyến khích sự hình thành mượt mà hơn của toàn bộ đường cong lợi suất, đồng thời duy trì các điều kiện tài chính phù hợp".

BOJ đã giới thiệu cơ chế kiểm soát đường cong lợi suất vào tháng 9/2016, với mục đích nâng lạm phát lên mục tiêu 2% sau một thời gian dài trì trệ kinh tế và lạm phát cực thấp.

BOJ - một ngoại lệ so với hầu hết các ngân hàng trung ương lớn - cũng giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức âm 0,1% vào thứ Ba và tuyên bố sẽ tăng đáng kể tỷ lệ mua trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, duy trì lập trường chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Ngược lại, các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đang tiếp tục tăng lãi suất và thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ trong nỗ lực kiềm chế lạm phát cao ngất ngưởng.

Sự thay đổi YCC đã thúc đẩy đồng yên và lợi suất trái phiếu trên toàn thế giới tăng, trong khi chứng khoán ở châu Á-Thái Bình Dương giảm. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa giảm 2,5% vào chiều 20/12. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng nhanh lên hơn 0,43%, mức cao nhất kể từ năm 2015.

Đến giữa buổi chiều ở châu Âu, đồng USD đã giảm 3,3% so với đồng yên tăng mạnh. Đồng yên tăng giá đã chứng kiến đồng tiền này ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất so với đồng USD kể từ tháng 3/1995 (27 năm, 8 tháng, 20 ngày), theo dữ liệu tiền tệ của FactSet.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt với trái phiếu 10 năm tăng khoảng 0,7% lên dưới 3,66% và trái phiếu 30 năm tăng hơn 0,8% lên 3,7078%. Lợi suất di chuyển ngược chiều với giá cả.

Cổ phiếu ở châu Âu ban đầu giảm giá, với Stoxx 600 toàn châu Âu giảm 1% trong giao dịch sớm trước khi phục hồi phần lớn khoản lỗ vào cuối buổi sáng. Trái phiếu chính phủ châu Âu cũng bị bán tháo, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng gần 0,7% để giao dịch ở mức 2,2640%, sau khi trượt khỏi mức cao trước đó.

'Kiểm tra'

Susannah Streeter, nhà phân tích thị trường và đầu tư cấp cao tại Hargreaves, cho biết: "Quyết định này được coi là một dấu hiệu kiểm tra, cho khả năng rút lại gói kích thích đã được bơm vào nền kinh tế để cố gắng thúc đẩy nhu cầu và đánh thức giá cả". 

"Nhưng Ngân hàng vẫn kiên quyết thực hiện chương trình mua trái phiếu của mình, khẳng định rằng đây chỉ là sự điều chỉnh tốt, không phải là khởi đầu của việc đảo ngược chính sách".

Quan điểm đó đã được lặp lại bởi Ngân hàng Mizuho, cho biết trong một email hôm 20/12, rằng các động thái của thị trường phản ánh một loạt các đặt cược đột ngột vào một chính sách diều hâu xoay trục từ BOJ, nhưng lập luận rằng "việc đặt cược phổ biến không có nghĩa đó là thực tế chính sách, hoặc nhận thức chính sách dự định".

Vishnu Varathan, người đứng đầu bộ phận kinh tế và chiến lược cho Bộ Tài chính Châu Á và Châu Đại Dương tại Mizuho cho biết: "Bản chất cơ bản của động thái này không có gì thách thức quan điểm cơ bản của chúng tôi rằng BoJ sẽ điều chỉnh chính sách để giảm bớt áp lực đối với JPY, nhưng không trở nên quá hiếu chiến". 

"Đối với một người, đã có mọi nỗ lực được thực hiện để nhấn mạnh rằng điều chỉnh chính sách đang được duy trì, cho dù điều này có liên quan đến dự định cũng như tiềm năng tăng cường mua trái phiếu hay đề xuất không mở rộng phạm vi mục tiêu YCC nữa (hiện tại)".

Biến động đột biến

Ngân hàng Nhật Bản đã lưu ý trong tuyên bố của mình rằng kể từ đầu mùa xuân, sự biến động của thị trường trên toàn thế giới đã tăng lên, "và điều này đã ảnh hưởng đáng kể đến các thị trường này ở Nhật Bản".

"Hoạt động của thị trường trái phiếu đã xấu đi, đặc biệt là về mối quan hệ tương đối giữa lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn khác nhau và mối quan hệ chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai", BOJ nói thêm.

BOJ cho biết, nếu những điều kiện thị trường này vẫn tiếp diễn, cơ quan này có thể có "tác động tiêu cực đến các điều kiện tài chính như điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp".

Luis Costa, người đứng đầu chiến lược CEEMEA tại Citi đã chỉ ra vào thứ Ba rằng động thái của thị trường có thể là một phản ứng thái quá, bởi "hoàn toàn không có gì đáng ngạc nhiên" về quyết định của BOJ.

"Bạn phải thực hiện biện pháp này của BOJ trong bối cảnh định vị bằng đồng USD-yên rõ ràng là không mong đợi sự điều chỉnh này. Đó là một tinh chỉnh", ông nói.

Theo một cuộc thăm dò của Reuters vào tuần trước, lạm phát của Nhật Bản được dự đoán sẽ ở mức 3,7% hàng năm vào tháng 11 - mức cao nhất trong 40 năm, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức được thấy ở các nền kinh tế phương Tây tương đương.

Costa cho biết động thái của BOJ không nhằm mục đích chống lạm phát mà giải quyết "cơ sở hạ tầng và động lực của giao dịch JGB" và khoảng cách về sự biến động giữa giao dịch JGB và phần còn lại của thị trường.

(Nguồn: CNBC)