Đó là một điều đáng chú ý khi cố gắng hiểu hoặc bắt chước triết lý đầu tư của ông. Thường có sự khác biệt giữa những gì ông ấy nói và những gì ông ấy làm.

Ông chủ Berkshire Hathaway đã nói với các cổ đông của mình trong một bức thư năm 1988 rằng, "thời gian nắm giữ yêu thích của chúng tôi là mãi mãi". Ý tưởng về Buffett với tư cách là một nhà đầu tư dài hạn đã tồn tại qua nhiều thời đại. 

Hơi lạc lõng với lịch sử là dòng thường được trích dẫn bao gồm một tham chiếu đến "các doanh nghiệp xuất sắc với ban quản lý xuất sắc". Nó cũng trích dẫn cụ thể các giao dịch mua lớn vào năm đó của Coca-Cola và Thế chấp cho vay mua nhà liên bang, hay Freddie Mac, những cổ phiếu mà ông cho biết Berkshire dự định sở hữu trong một thời gian dài.

Buffett đã đúng với lời nói của mình. Freddie Mac, công ty cho vay thế chấp nhà ở do chính phủ Mỹ hậu thuẫn, cuối cùng đã phình to lên chiếm 10% danh mục đầu tư vốn cổ phần của Berkshire. Tập đoàn này là một nhà đầu tư trong hàng chục năm, cho đến khi Buffett hoảng sợ trước những dự báo tăng trưởng thu nhập quá lạc quan của Freddie Mac. 

Và 35 năm sau, Berkshire vẫn sở hữu Coca-Cola. Số cổ phần trị giá 1,3 tỷ USD mà Berkshire đã mua vào năm 1994 trị giá 25 tỷ USD vào tháng trước. Trong bức thư gửi nhà đầu tư gần đây nhất của mình, Buffett đã quảng cáo về việc 75 triệu USD cổ tức bằng tiền mặt mà Berkshire thu được trong năm đó từ Coke đã bùng nổ hơn 700 triệu USD vào năm 2022 như thế nào.

Loại sức chịu đựng này đã trở thành một phần huyền thoại của Buffett, cùng với thói quen lục lọi của ông đối với các công ty giao dịch thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Đúng là Berkshire hiếm khi bán toàn bộ doanh nghiệp mà họ đã mua. 

Mặc dù Berkshire đã bán một công ty bảo hiểm cách đây vài năm và gần đây đã rời khỏi ngành kinh doanh báo chí, vẫn có nhiều ví dụ khác về việc gắn bó với việc mua hàng như sơn Benjamin Moore, công ty điều hành đường sắt BNSF, đồ lót Fruit of the Loom và See's Candies.

Tuy nhiên, khi nói đến cổ phiếu giao dịch công khai, Freddie Mac và Coca-Cola là những điều bất thường. Điển hình hơn là sự trở mặt của Buffett đối với Taiwan Semiconductor Manufacturing hay TSMC. 

Berkshire đã tiết lộ số cổ phần trị giá 4 tỷ USD vào tháng 11, chỉ bán nó vài tháng sau đó sau khi đánh giá lại các rủi ro địa chính trị mà cơ sở sản xuất chip trị giá 460 tỷ USD phải đối mặt. Quyết định này có thể gây sốc cho các nhà đầu tư, những người đã đẩy cổ phiếu TSMC lên 4% sau khi Buffett lần đầu tiên nói rằng ông đã mua cổ phiếu này.

Tập đoàn TSMC cũng là một cái nhìn sâu sắc về cách những người theo dõi Buffett hợp lý hóa các động thái của ông để tránh làm xáo trộn nhận thức của họ về học thuyết "mãi mãi". 

"Với việc Berkshire có xu hướng trở thành một nhà đầu tư dài hạn mua và nắm giữ, ông ấy cảm thấy thoải mái hơn với số vốn họ đã đầu tư vào Nhật Bản hơn là tiếp tục đầu tư vào Đài Loan, đặc biệt là với hầu hết các giao dịch mua đó được tài trợ bằng các khoản nợ bằng đồng yên Nhật", các nhà phân tích của Morningstar giải thích cho khách hàng.

Trên thực tế, Buffett giống một cổ đông người Mỹ điển hình, mặc dù cực kỳ giàu có. Hiểu được hiện tượng này là rất quan trọng vì danh mục đầu tư chứng khoán của Berkshire lên tới khoảng 325 tỷ USD vào ngày 15/5, với khoảng 125 tỷ USD khác bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ tính đến ngày 31/3, đối với một công ty có giá trị thị trường là 725 tỷ USD.

Buffett mua và bán những cổ phiếu trị giá hàng tỷ USD, không nhất thiết phải theo ý thích nhưng chắc chắn là rất đều đặn. Trong một nghiên cứu năm 2010 về cách thị trường phản ứng với các giao dịch của Berkshire, các nhà nghiên cứu phát hiện ra rằng trong số 230 cổ phiếu khác nhau mà công ty sở hữu từ năm 1980 đến 2006, 60% trong số đó đã nắm giữ trong vòng chưa đầy một năm, hoặc ít hơn đáng kể so với mãi mãi. Berkshire chỉ giữ 9 cổ phiếu trong ít nhất một thập kỷ.

Các nhà đầu tư nhỏ cũng đã rút ngắn thời gian nắm giữ cổ phiếu trong nhiều thập kỷ. Thời hoàng kim là những năm 1950, khi tỷ lệ giữ chân trung bình đạt đỉnh vào khoảng 8 năm. Berkshire đã giảm xuống còn chưa đầy sáu tháng vào tháng 6/2020, theo tính toán cách đây vài năm của Reuters sử dụng dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán New York.

Những phần lớn nhất trong danh mục đầu tư của Berkshire ngày nay khác biệt rõ rệt so với một thập kỷ trước. Coca-Cola và American Express đã từng là trụ cột, nhưng một công ty nắm giữ lớn và lâu năm khác, công ty cho vay của Mỹ Wells Fargo, đã không còn nữa. 

Cổ phần trị giá 13 tỷ USD trong IBM đến rồi đi, cũng như 8 tỷ USD của JPMorgan và gần 3 tỷ USD của công ty dược phẩm sinh học AbbVie. Nhà phát triển trò chơi điện tử Activision Blizzard, nhà sản xuất dầu mỏ Occidental Petroleum và tập đoàn truyền thông Paramount Global nằm trong số nhiều khoản đầu tư mới hơn, cũng như Apple. 

Buffett đã không ủng hộ nhà sản xuất iPhone cho đến năm 2015, khoảng 35 năm sau đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Vị trí này đã nhanh chóng tăng lên 150 tỷ USD và chiếm gần một nửa số cổ phần nắm giữ của Berkshire vào giữa tháng 5.

Không có gì xấu hổ khi thường xuyên đánh giá lại các khoản đầu tư của một người. Đó thực sự là một đức tính tốt, vì sự trung thành bướng bỉnh có thể phải trả giá đắt. Ngoài ra, các công ty bị mua lại hoặc phá sản, buộc phải đưa ra các quyết định phân bổ vốn mới ngay cả đối với những công ty, như Berkshire, có tầm nhìn xa. 

Mua và bán cổ phiếu đã mang lại hiệu quả cho Buffett, mặc dù, giống như nhiều nhà đầu tư kém cỏi, ông đã phải hối hận về một số giao dịch vội vàng của mình. Bán cổ phần của McDonald's quá nhanh vào năm 1998 là "một sai lầm rất lớn", Buffett thừa nhận không lâu sau đó.

Tuy nhiên, khi đó ông không được biết đến với cái tên Oracle of Omaha. Từ năm 1965 đến năm 2022, mức lãi gộp 20% hàng năm của Berkshire cao gấp đôi so với Chỉ số S&P 500, bao gồm cả cổ tức tái đầu tư.

Gần 30 năm sau khi tán thành sở thích "mãi mãi" của mình, Buffett đã cố gắng làm rõ suy nghĩ của mình về thời gian nắm giữ vào năm 2016 bằng cách thêm một dòng vào một trong những "nguyên tắc kinh doanh" của Berkshire để nhấn mạnh rằng từ này chỉ áp dụng cho các doanh nghiệp được kiểm soát. 

Tuy nhiên, ngay cả khi đó, ông vẫn nuôi dưỡng ý tưởng rằng mục đích với cổ phiếu là mãi mãi. Ông ấy nói, mỗi chứng khoán có thể bán được của ông đều có sẵn để bán, "tuy nhiên việc bán như vậy bây giờ dường như không thể xảy ra".

Dựa trên hồ sơ theo dõi sâu rộng của Berkshire, việc bán cổ phiếu thực sự không có khả năng xảy ra. Về đầu tư chứng khoán, tốt hơn hết là hãy làm theo những gì Buffett làm hơn là những gì ông ấy nói.

(Nguồn: Reuters)