Doanh thu tăng mạnh, cơ cấu động lực có sự thay đổi

Sau 8 tháng năm 2026, Tập đoàn Masan ghi nhận doanh thu thuần 77.023 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ. Kết quả này không chỉ phản ánh sự phục hồi mạnh của mảng vật liệu công nghệ cao mà còn cho thấy hệ sinh thái tiêu dùng tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số. Với 73-79% kế hoạch doanh thu năm đã được thực hiện, Masan đang đứng trước khả năng hoàn thành vượt kế hoạch năm 2026 nếu các động lực hiện tại được duy trì trong những tháng cuối năm.

Điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính 8 tháng của Masan là tốc độ tăng trưởng không đến từ một nguồn duy nhất.

Doanh thu thuần lũy kế đạt 77.023 tỷ đồng, trong đó Masan High-Tech Materials (MSR) đóng góp 21.013 tỷ đồng, gấp 5,1 lần cùng kỳ. Trong khi đó, hệ điều hành tiêu dùng đạt 56.123 tỷ đồng, tăng 19%. Hai mảng cùng tạo nên mức tăng trưởng đáng kể cho toàn tập đoàn.

Nếu chỉ nhìn vào tỷ lệ tăng 52%, bức tranh có thể cho thấy một năm tăng trưởng đột biến. Tuy nhiên, phân rã doanh thu cho thấy Masan đang có sự kết hợp giữa yếu tố chu kỳ hàng hóa và tăng trưởng từ hoạt động tiêu dùng cốt lõi.

Ở MSR, mức tăng mạnh gắn với diễn biến tích cực của thị trường vonfram. Giá APT theo Fastmarkets được báo cáo ở mức 3.019 USD/mtu, trong khi sản lượng vonfram và sản lượng bán ra của MTC cùng tăng trong 8 tháng. Riêng tháng 8, doanh thu MSR đạt 5.411 tỷ đồng, gấp 6,3 lần cùng kỳ. Báo cáo Masan cho biết giá APT thực tế duy trì ở mức cao, phản ánh nguồn cung hạn chế và nhu cầu vẫn vững.

Đây là yếu tố có ý nghĩa lớn đối với kết quả chung, bởi khi giá hàng hóa và sản lượng cùng thuận lợi, mức đóng góp của tài sản chiến lược này vào doanh thu và lợi nhuận có thể được khuếch đại.

Tuy nhiên, một điểm cần lưu ý là tăng trưởng từ MSR có tính nhạy cảm cao hơn với diễn biến thị trường vonfram. Vì vậy, chất lượng tăng trưởng dài hạn của Masan vẫn phụ thuộc đáng kể vào khả năng duy trì đà tăng của hệ điều hành tiêu dùng.

Masan Consumer và WinCommerce tạo nền tăng trưởng từ thị trường nội địa.

Nếu MSR là động lực tạo mức tăng đột biến về doanh thu, thì các mảng tiêu dùng lại đóng vai trò nền tảng cho tăng trưởng ổn định hơn.

Masan Consumer (MCH) ghi nhận doanh thu thuần lũy kế 21.536 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ; riêng một chỉ tiêu doanh thu được báo cáo ở mức 6.954 tỷ đồng, tăng 16% và vượt kế hoạch. Động lực tăng trưởng đến từ nhiều nhóm sản phẩm thay vì phụ thuộc vào một ngành hàng đơn lẻ.

Trong nhóm thực phẩm tiện lợi, Omachi tăng 21,3%; CHIN-SU tăng 15,7%. Nam Ngư tăng 22,4%, trong khi đồ uống đóng chai trở lại tăng trưởng 9,5%. Đáng chú ý, chăm sóc cá nhân và gia đình là ngành hàng tăng trưởng nhanh nhất, đạt 25,6%; kinh doanh quốc tế cũng tăng 19,1%.

Cơ cấu này cho thấy Masan đang tìm kiếm tăng trưởng bằng cách mở rộng mức độ thâm nhập của các thương hiệu trong nhiều nhóm tiêu dùng khác nhau. Khi các ngành hàng cùng tăng trưởng, doanh nghiệp có thêm dư địa để bù đắp sự chậm lại nếu một nhóm sản phẩm bước vào giai đoạn khó khăn.

Trong khi đó, WinCommerce (WCM) tiếp tục đóng vai trò quan trọng ở phía bán lẻ. Doanh thu tháng 8 đạt 4.413 tỷ đồng, đưa doanh thu lũy kế 8 tháng lên 31.614 tỷ đồng, tăng 26,6% so với cùng kỳ. Tăng trưởng đến từ cả các cửa hàng hiện hữu và việc mở mới.

Đáng chú ý, WCM đã mở mới ròng 796 cửa hàng trong 8 tháng, trong đó 618 cửa hàng là mô hình minimart nông thôn. Khoảng 70% số cửa hàng mở mới ròng nằm tại miền Bắc.

Chiến lược này cho thấy Masan đang tiếp tục mở rộng độ phủ của hệ thống bán lẻ thay vì chỉ tập trung vào các đô thị lớn. Nếu hiệu quả vận hành tại các cửa hàng mới được duy trì, mạng lưới mở rộng sẽ tạo thêm không gian phân phối cho các thương hiệu tiêu dùng trong hệ sinh thái.

Kế hoạch doanh thu được nâng, bài toán chuyển tăng trưởng thành lợi nhuận

Sau kết quả tích cực trong 6 tháng đầu năm, Masan đề xuất nâng kế hoạch doanh thu năm 2026 từ mức 93.500-98.000 tỷ đồng được Đại hội đồng cổ đông thông qua lên 98.000-105.000 tỷ đồng, tương ứng tăng thêm 5-7%. Sau 8 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành khoảng 73-79% kế hoạch doanh thu mới.

Về lợi nhuận, lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số (NPAT pre-MI) 8 tháng được báo cáo ở mức 8.518 tỷ đồng. Đây là chỉ tiêu cần được theo dõi cùng với doanh thu, bởi tốc độ tăng doanh thu cao chỉ thực sự chuyển thành chất lượng tài chính bền vững khi biên lợi nhuận và dòng tiền được cải thiện tương ứng.

Nhà máy chế biến sâu Vonfram chế biến tinh quặng Vonfram và các vật liệu có chứa Vonfram thành các sản phẩm như ST, APT, BTO, và YTO có giá trị gia tăng cao hơn.

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ MSR khi doanh nghiệp đã công bố cổ tức 1.105 tỷ đồng. Trong bối cảnh tài sản chiến lược này đang đóng góp mạnh vào kết quả chung, khả năng tạo tiền và phân phối lợi ích từ hoạt động kinh doanh trở thành một biến số đáng quan tâm đối với bức tranh tài chính của Masan.

Nhìn tổng thể, kết quả 8 tháng cho thấy Masan đang vận hành trên hai trục tăng trưởng: một bên là sự bứt phá của Masan High-Tech Materials trong bối cảnh giá vonfram thuận lợi; bên kia là hệ sinh thái tiêu dùng với Masan Consumer và WinCommerce tiếp tục tăng trưởng hai chữ số.

Với doanh thu đã đạt 77.023 tỷ đồng và tiến độ hoàn thành 73-79% kế hoạch năm, trọng tâm trong những tháng cuối năm sẽ nằm ở khả năng duy trì đà tăng của hệ tiêu dùng, hiệu quả mở rộng WinCommerce và diễn biến giá vonfram. Báo cáo hiện dựa trên số liệu chưa kiểm toán và ước tính của Ban Điều hành, do đó các chỉ tiêu cuối năm vẫn cần được đối chiếu với báo cáo tài chính chính thức.

Nếu các động lực hiện tại tiếp tục được duy trì, năm 2026 của Masan có thể được nhìn nhận không chỉ ở câu chuyện doanh thu tăng mạnh, mà còn ở quá trình chuyển dịch từ tăng trưởng dựa trên từng mảng kinh doanh sang một hệ sinh thái trong đó sản xuất hàng tiêu dùng, bán lẻ và tài sản chiến lược cùng đóng góp vào kết quả chung.