Eurowindow Nha Trang "Lãng quên" nghĩa vụ trái phiếu

Trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang nỗ lực củng cố niềm tin, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) vừa ban hành Quyết định xử phạt hành chính đối với CTCP Đầu tư Du lịch Eurowindow Nha Trang (Eurowindow Nha Trang) số tiền 85 triệu đồng. Mức phạt này, dù không lớn về giá trị, nhưng lại là lời cảnh tỉnh về sự tuân thủ nghĩa vụ công bố thông tin, đặc biệt khi sự minh bạch là yếu tố sống còn để bảo vệ nhà đầu tư và sự ổn định của thị trường.

Quyết định xử phạt số 184/QĐ-XPHC của SSC chỉ rõ hành vi vi phạm của Eurowindow Nha Trang là "không công bố đối với thông tin phải công bố theo quy định pháp luật". Đây không chỉ là một lỗi hành chính thông thường mà còn phản ánh sự thiếu nghiêm túc trong việc đảm bảo quyền được thông tin của các trái chủ và toàn bộ thị trường.

Cụ thể, Eurowindow Nha Trang đã bỏ qua hoặc thực hiện chậm trễ hàng loạt báo cáo quan trọng liên quan đến hai lô trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ mà công ty đã phát hành trong năm 2022: mã ENTCH2227001 trị giá 200 tỷ đồng và mã ENTCH2228002 trị giá 386 tỷ đồng, tổng cộng 586 tỷ đồng. Hai lô trái phiếu này có tài sản đảm bảo lớn bao gồm quyền sử dụng đất tại khu du lịch Bắc bán đảo Cam Ranh (Khánh Hòa) và cổ phần tại chính Eurowindow Nha Trang cùng các công ty liên quan. Dù được bảo đảm, nhưng việc thiếu hụt thông tin vẫn tiềm ẩn rủi ro cho nhà đầu tư.

Dự án Movenpick Cam Ranh Resort, một quần thể khách sạn 5 sao có quy mô 33,33 ha thuộc Eurowindow Nha Trang.

Các sai phạm cụ thể bao gồm không gửi báo cáo trọng yếu: Công ty không gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) Báo cáo thực hiện cam kết với trái chủ năm 2022 và Báo cáo định kỳ về sử dụng số tiền thu được từ phát hành trái phiếu còn dư nợ, được kiểm toán năm 2022. Đây là những báo cáo then chốt, giúp trái chủ đánh giá khả năng thực hiện cam kết và minh bạch về dòng tiền.

Gửi chậm hàng loạt báo cáo: Eurowindow Nha Trang cũng đã gửi chậm các Báo cáo tài chính bán niên 2022, Báo cáo sử dụng vốn phát hành trái phiếu bán niên 2022, và Báo cáo thanh toán lãi, gốc trái phiếu bán niên 2022. Sự chậm trễ này gây ra khoảng trống thông tin, khiến nhà đầu tư không thể cập nhật kịp thời tình hình tài chính và nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp.

SSC khẳng định, trong giai đoạn thị trường đòi hỏi cao về sự công khai và giám sát tài chính sau nhiều vụ việc rủi ro từ các doanh nghiệp bất động sản, việc chậm trễ và thiếu minh bạch của Eurowindow Nha Trang sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới niềm tin của nhà đầu tư và sự ổn định của thị trường trái phiếu.

Đáng chú ý, mặc dù Eurowindow Nha Trang đã chủ động mua lại toàn bộ 586 tỷ đồng trái phiếu này trước hạn vào tháng 8/2023 và từ đó chưa phát hành thêm trái phiếu mới, động thái này không hề miễn trừ nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định pháp luật cho giai đoạn trái phiếu còn lưu hành. Đây là nguyên tắc quan trọng nhằm đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường.

Eurowindow Nha Trang làm ăn thế nào?

CTCP Đầu tư Du lịch Eurowindow Nha Trang có trụ sở tại 146 Lê Hồng Phong, phường Phước Hải, TP. Nha Trang, Khánh Hòa. Công ty được thành lập năm 2008 bởi Eurowindow Holding và ông Nguyễn Cảnh Hồng, với vốn điều lệ hiện tại 2.150 tỷ đồng. Bà Trịnh Minh Huệ hiện giữ vai trò Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc. Là một thành viên quan trọng trong “hệ sinh thái” Eurowindow Holding, doanh nghiệp này tham gia nhiều dự án bất động sản quy mô lớn trải dài cả nước.

Eurowindow Nha Trang đã ghi dấu ấn trên thị trường qua hàng loạt dự án có vốn đầu tư hàng nghìn tỷ đồng. Tiêu biểu là Movenpick Cam Ranh Resort tại Bắc bán đảo Cam Ranh, một quần thể khách sạn 5 sao quy mô 33,33 ha, vốn đầu tư 3.000 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn tham gia Khu đô thị Nghi Liên (TP. Vinh, Nghệ An) quy mô hơn 1 triệu m², tổng mức đầu tư 6.300 tỷ đồng liên danh với Công ty TNHH Thăng Long.

Tại Long An, Eurowindow Nha Trang phát triển dự án khu đô thị tại phường 4 và phường 6, TP. Tân An, diện tích 174,58 ha, vốn đầu tư 7.118 tỷ đồng. Ở Thái Bình, công ty cũng triển khai dự án khu đô thị mới tại xã Tân Bình và phường Tiền Phong, diện tích 125,4 ha, vốn đầu tư dự kiến 7.960 tỷ đồng.

Năm 2020, Eurowindow Nha Trang từng bị Thanh tra Chính phủ nêu tên do một số sai phạm tại dự án Movenpick Cam Ranh Resort, liên quan đến việc cấp giấy chứng nhận đầu tư trên diện tích đất chưa được bàn giao hợp pháp. Vụ việc gây tranh cãi và đặt dấu hỏi về quy trình pháp lý triển khai dự án, dù hiện nay có thể đã được xử lý.

Về hoạt động kinh doanh, Eurowindow Nha Trang chưa công bố báo cáo tài chính năm 2024. Tuy nhiên, năm 2023 ghi nhận bước ngoặt khi doanh nghiệp thoát lỗ, đạt lợi nhuận sau thuế hơn 70,6 tỷ đồng, trong khi năm 2022 lỗ tới 549,8 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu cũng dương trở lại ở mức 637 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, công ty mẹ Eurowindow Holding năm 2024 công bố kết quả kinh doanh kém khả quan. Lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 82,48 tỷ đồng, giảm gần 21% so với 2023; lợi nhuận sau thuế giảm 8,1% còn 71,7 tỷ đồng – thấp nhất giai đoạn 2021–2024.

Tính đến cuối 2024, tổng tài sản của Eurowindow Holding đạt 17.994 tỷ đồng; vốn chủ sở hữu tăng hơn 500 tỷ lên 8.395,4 tỷ đồng. Trong đó, vốn góp 3.000 tỷ đồng, thặng dư vốn cổ phần 1.730 tỷ, lợi ích cổ đông không kiểm soát 2.544 tỷ.

Ngược lại, tổng nợ phải trả tăng gần 740 tỷ đồng, lên 9.599 tỷ đồng. Đáng chú ý, nợ phải trả khác chiếm tới 7.060 tỷ (73,5% tổng nợ), trong khi nợ vay ngân hàng giảm 5,9%, còn 2.539 tỷ đồng.

Các chỉ số tài chính cho thấy mức độ rủi ro: hệ số nợ phải trả/tổng tài sản là 0,53 lần; nợ phải trả/vốn chủ sở hữu là 1,14 lần; khả năng thanh toán nhanh 0,99 lần; khả năng thanh toán lãi vay 1,32 lần.

Mặc dù quy mô vốn lớn, hiệu quả sinh lời của Eurowindow Holding khá hạn chế. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) chỉ đạt 0,004%. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ 0,010% năm 2023 xuống 0,009% năm 2024. Điều này phản ánh áp lực quản lý vốn và hiệu quả kinh doanh chưa tương xứng với quy mô tài sản mà tập đoàn đang nắm giữ.