Khuyến nghị PNJ: Mua với giá mục tiêu 129.400 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC): Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE): Mức nền thấp của 2021 cùng kỳ kỳ vọng mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023 nhờ (1) Ngành bán lẻ trang sức dự kiến phục hồi theo hình chữ “K” (2) Xu hướng mua sắm trả thù trong ngắn hạn và thu nhập người dân phục hồi, cơ cấu tầng lớp trung lưu tăng lên trong dài hạn.

Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm (1) Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; (2) Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng thông qua kênh bán hàng hiện đại, chiến lược marketing.

BSC kì vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 đạt lần lượt là 23.874 tỷ đồng (tăng 22% so với năm trước) và 1.383 tỷ đồng (tăng 34%),EPS fw là 5.637 đồng/CP. PE fw = 19x – Cao hơn P/E trung bình 5 năm là 17x; nhờ xu hướng tiêu dùng bù đắp và biên lợi nhuận cải thiện.

BSC duy trì khuyến nghị mua PNJ với giá mục tiêu 2022 là 129.400 đồng/cpupside 20% so với ngày 7/3/2022. Định giá dựa theo phương pháp DCF với WACC=10%.

Khuyến nghị DBC: Giá mục tiêu 74.000 đồng/CP

CTCK VNDirect (VND): Công ty cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HOSE - MÃ: DBC) ghi nhận DT mảng kinh doanh chính (Thức ăn chăn nuôi – Trang trại – Thực phẩm) tăng 7,0% so với cùng kỳ trong năm 2021 lên 9.821 tỷ đồng. Biên LN gộp thu hẹp 8,4% so với cùng kỳ chủ yếu do giá đầu vào TACN tăng (giá ngô/đậu tương tăng 60,4%/44,5% svck). Nhìn chung, DBC ghi nhận doanh thu năm 2021 tăng 7,9% svck trong khi LN ròng giảm 40,8% svck.

VND kỳ vọng DT mảng thức ăn chăn nuôi tăng 6,0%/0,9% so với cùng kỳ trong 2022-23 nhờ sản lượng bán tăng 6,0%/3,0% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, mảng trang trại và thực phẩm ghi nhận DT tăng 11,0%/7,8% so với cùng kỳ nhờ sản lượng bán tăng 17,2/3,0% do nhu cầu tiêu dùng phục hồi trong khi giá bán trung bình giảm 5,8% so với cùng kỳ năm 2022 do mức nền cao trong 6 tháng 2021 và cải thiện 4,0% so với cùng kỳ trong 2023.

Nhìn chung, VND kỳ vọng doanh thu thuần của DBC tăng 7,0%/8,0% so với cùng kỳ trong 2022-23 và biên LN gộp sẽ thu hẹp 0,8% so với cùng kỳ trong năm 2022 trước khi phục hồi 0,2 điểm % svck trong năm 2023.

Theo đó, VND hạ khuyến nghị Trung Lập với giá mục tiêu cao hơn là 74.000 đồng/cp. VND tăng giá mục tiêu lên 15,6% cho năm 2022 và P/E mục tiêu là 9,0 lần áp dụng với EPS trung bình năm 2022-23.

Khuyến nghị BCG: Giá mục tiêu 29.600 đồng/CP

CTCK VNDirect (VND): Doanh thu (DT) thuần 2021 của Công ty cổ phần Bamboo Capital (HOSE – Mã: BCG) tăng 39,6% svck lên 2.589 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 48,2% kế hoạch doanh thu năm 2021 của BCG và 84,6% dự phóng của VND do việc trì hoãn bàn giao nhà tại dự án Malibu Hội An do giãn cách xã hội trên diện rộng bởi dịch bệnh.

Thu nhập từ hoạt động M&A lại giúp DT tài chính tăng mạnh 169,1% svck. Qua đó khiến cho LN ròng 2021 tăng mạnh 186,9% svck lên 606 tỷ đồng, vượt 20,5% kế hoạch lợi nhuận của doanh nghiệp nhưng chỉ hoàn thành 75,7% dự phóng cả năm của VND do lợi ích cổ đông thiểu số cao hơn dự kiến.

Ngoài dự án Malibu Hội An sẽ được bàn giao trong năm 2022 do ảnh hưởng bởi dịch bệnh, VND kỳ vọng BCG cũng sẽ bàn giao 202 căn shophouse tại dự án Hội An D’Or vào năm 2022, mang lại doanh thu 4.897 tỷ đồng (chiếm 55,4% tổng doanh thu).

Năm 2023, VND kỳ vọng BCG sẽ bàn giao dự án Amor Residence Bình Chánh, 35 căn villa ở Casa Marina Mũi Né, phần còn lại của Hội An D’Or và một phần của dự án King Crown Infinity và Casa Premium.

Theo dự phóng của VND, BCG có thể ghi nhận doanh thu 5.233 tỷ đồng (+6,9% svck), chiếm 45,2% tổng doanh thu từ mảng BĐS trong năm 2023.

Trong năm 2022, BCG sẽ tập trung triển khai xây dựng 550MW các dự án điện gió với mục tiêu đóng điện 50MW của điện gió Đông Thanh GĐ1 (30MW còn lại sẽ được đóng điện trong năm 2023) và 100MW điện gió Khai Long GĐ1.

VND dự phóng DT mảng điện của BCG sẽ ghi nhận 1.786 tỷ đồng (chiếm 20,2% tổng DT) trong năm 2022 và 3.791 tỷ đồng (32,7% tổng DT) vào năm 2023.

Theo đó, VND nâng đánh giá từ Trung lập lên Khả quan với giá mục tiêu cao hơn 29.600 đồng/cp cho BCG dựa trên phương pháp định giá tổng giá trị thành phần (SOTP) với định giá RNAV cao hơn cho mảng BĐS.

Động lực tăng giá bao gồm: 1) giá BĐS nghỉ dưỡng tăng mạnh hơn dự kiến, 2) mức giá FIT mới ưu đãi hơn so với kỳ vọng sau quy hoạch điện VIII. Rủi ro giảm giá đến từ 1) thị trường BĐS du lịch tăng trưởng chậm lại do biến chủng mới của Covid-19, 2) không hoàn thành kịp tiến độ để hưởng ưu đãi đối với các dự án NLTT và 3) rủi ro pha loãng do nhu cầu về vốn lớn.

Khuyến nghị PVT: Cắt lỗ khi rơi khỏi vùng hỗ trợ 24.200-25.000 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC): Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (HOSE - Mã: PVT) đã trải qua một phiên tăng điểm mạnh sau ít ngày tích lũy tại ngưỡng kháng cự gần đây là 25.000 đồng.

Phiên tăng điểm với khối lượng lớn ủng hộ đà tăng của cổ phiếu. Tuy nhiên, PVT đang trong giai đoạn tăng nóng khi giá ngày càng đi xa đường MA20 và RSI đã vào vùng quá mua; nhiều khả năng cổ phiếu sẽ điều chỉnh nhẹ trong những phiên tới.

Theo đó, BSC khuyến nghị Nhà đầu tư mở vị thế khi giá quay về test ngưỡng hỗ trợ mới 26.500-27.000 đồng/cp, cắt lỗ khi PVT rơi khỏi vùng hỗ trợ 24.200-25.000 đồng/cp.

Khuyến nghị HDC: Có thể nắm giữ ngắn hạn

CTCK Yuanta Việt Nam (FSC): Mức Stock Rating của HDC (CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu – Sàn HOSE) ở mức 89 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của HDC đóng cửa tăng 3% và vượt hoàn toàn đường trung bình 50 phiên. Đồng thời, đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy rủi ro ngắn hạn vẫn ở mức thấp. Tuy nhiên, mức kháng cự gần nhất là 102.795 đồng, đây cũng là mức mục tiêu ngắn hạn.

Hệ thống chỉ báo xu hướng của FSC đã cảnh báo mua vào phiên 22/02/2022 với lợi nhuận tạm tính 12,56%. Cho nên FSC khuyến nghị các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ hoặc xem xét chốt lời một phần khi đồ thị giá tiến gần mức kháng cự 102.795 đồng/cp.

Khuyến nghị GDT: Khả quan với giá mục tiêu 65.425 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVS): Doanh thu xuất khẩu 2 tháng đầu năm 2022 của Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành (HOSE – Mã: GDT) tăng 24% YoY lên 2,31 triệu đô, bao gồm cả kỳ nghỉ Tết và do đó, cung cấp bức tranh tốt hơn về các hoạt động kinh doanh của GDT, thay vì chỉ nhìn đơn thuần Tháng 1 hay Tháng 2.

Đáng khích lệ, kết quả này vượt 7% so với mục tiêu xuất khẩu 2 tháng đầu năm 2022, theo GDT. Sau khi chi phí đầu vào tăng, giá bán hàng xuất khẩu của GDT đã được nâng lên kể từ quý 4/2021, đồng thời tăng giá bán trong nước từ đầu năm nay.

Theo quan điểm của BVSC, điều này cùng với gia tăng năng suất, sẽ củng cố tốt cho BLN của Công ty. Trong khi đó, BVSC cũng kỳ vọng chi phí hoạt động/ doanh thu thuần quý 1/2022 của GDT sẽ bình thường hóa so với mức cơ sở quý 1/2021, khi GDT đã ghi nhận các khoản thưởng lớn do năm 2020 thành công. Theo quan điểm của BVSC, điều này sẽ hỗ trợ thêm cho tăng trưởng lợi nhuận quý 1/2022 của GDT.

GDT đặt mục tiêu doanh thu thuần năm 2022 sẽ tăng mạnh 47,6% YoY lên 500 tỷ, cao hơn 5,5% so với dự báo hiện tại của BVSC là 474 tỷ. Trong khi đó, GDT đặt kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2022 tăng mạnh 55,1% YoY lên 94,3 tỷ, cao hơn 3,9% so với dự báo hiện tại của BVSC là 90,8 tỷ.

BVSC hiểu rằng GDT đang giả định BLN ròng năm 2022 tăng trở lại đáng kể lên 18,9% từ mức 16,6% năm 2021, và thấp hơn một chút so với dự báo hiện tại của BVSC là 19,2%.

GDT xin ý kiến cổ đông về kế hoạch cổ tức năm 2021-22. Cho năm 2021, GDT đề xuất đợt cổ tức thứ hai là 20%, bao gồm 10% tiền mặt và 10% cổ phiếu, sau đợt cổ tức tiền mặt 20% đầu tiên vào cuối năm 2021. BVSC hiểu rằng, cổ tức cổ phiếu 10% sẽ được thực hiện sau phát hành riêng lẻ 5%; trong khi việc chi trả cổ tức tiền mặt 10% sẽ thực hiện sau đó.

Sau phát hành (5% riêng lẻ và 10% cổ tức), GDT trình cổ tức tiền mặt 2022 ở mức 4.000 đồng/cổ phiếu, nghĩa là tỷ lệ chi trả duy trì ở mức cao 94,6%.

Theo ước tính của BVSC, kế hoạch chia cổ tức tiền mặt 2022 tương đương 4.600 đồng/cổ phiếu trước phát hành, suất cổ tức hấp dẫn ở mức 8,6% so với giá hiện tại.

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với GDT và giữ nguyên giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền ở mức 65.425 đồng/cổ phiếu (Upside: 30,9%).

Ở mức giá hiện tại, GDT đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 là 11,0x, theo kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2022 của công ty, chiết khấu so với mức trung bình 1 năm là 12,0x, với: (1) nền tảng cơ bản mạnh mẽ hơn hơn (triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn, mức sinh lợi ROE tốt, bảng cân đối kế toán và dòng tiền hoạt động mạnh và suất cổ tức hấp dẫn là 8,6%); và (2) triển vọng thanh khoản cổ phiếu cải thiện, mà BVSC kỳ vọng sẽ giúp GDT thúc đẩy đánh giá lại định giá hơn nữa trong thời gian tới.

Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Lưu ý!