Nền kinh tế Mỹ đang phát triển mạnh mẽ nhờ chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, kích thích tài chính và thị trường lao động mạnh mẽ.

Ngược lại, châu Âu và châu Á, đặc biệt là Trung Quốc, đang gặp khó khăn khi sự suy thoái của thị trường bất động sản nước này ảnh hưởng đến các đối tác thương mại chính.

Tuy nhiên, dấu hiệu phục hồi đang hiện rõ. Chính phủ Trung Quốc đang bắt đầu hỗ trợ thị trường nhà ở và các biện pháp chính sách công nghiệp trước đây dự kiến sẽ thúc đẩy thương mại toàn cầu, mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp công nghiệp châu Âu và châu Á.

Lượng hàng tồn kho toàn cầu thấp cho thấy chu kỳ bổ sung hàng tồn kho, có khả năng phục hồi sản xuất công nghiệp vào cuối năm 2024.

Xu hướng lạm phát cũng khác nhau. Mỹ đang phải đối mặt với quá trình giảm phát gập ghềnh, châu Âu đang chứng kiến lạm phát giảm chậm hơn và Trung Quốc đang chịu áp lực giảm phát.

Sự khác biệt này đặt ra những thách thức khác nhau cho các ngân hàng trung ương, khi lãi suất dự kiến sẽ giảm ở Mỹ và châu Âu nhưng vẫn tiếp tục nới lỏng ở Trung Quốc.

Nhìn chung, lạm phát sẽ được kiểm soát và các ngân hàng trung ương có thể sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào nhiều thời điểm khác nhau.

Bầu cử Mỹ: Thắng hay thua?

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 là động lực chính cho thị trường tài chính. Chiến thắng của đảng Cộng hòa có thể dẫn đến việc tăng chi tiêu của chính phủ, tác động đến lợi suất trái phiếu và đồng USD.

Kết quả sẽ ảnh hưởng đáng kể đến chính sách kinh tế, với sự biến động của thị trường dự kiến cho đến khi kết quả được công bố.

Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có khả năng duy trì sự ổn định, tạo ra môi trường hỗ trợ cho các tài sản rủi ro.

Tiền tệ và thu nhập cố định

Theo truyền thống, đồng USD, đồng franc Thụy Sĩ (CHF) và đồng yên Nhật (JPY) được coi là những loại tiền tệ an toàn.

Tuy nhiên, vị thế của đồng JPY đang thay đổi do sự thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Hiện tại, đồng USD được hưởng lợi từ nền kinh tế trong nước mạnh mẽ, nhưng bất ổn trong bầu cử có thể ảnh hưởng đến đồng tiền này.

CHF dự kiến sẽ vẫn ổn định trừ khi có cú sốc xảy ra. Các loại tiền tệ theo chu kỳ, như đô la Úc (AUD) và krona Thụy Điển (SEK), có thể trở nên hấp dẫn vào cuối năm 2024 khi sức mạnh của USD suy yếu và chu kỳ kinh tế toàn cầu mạnh lên.

Trong khi đó, khi xem xét thu nhập cố định, nhận thức của các nhà đầu tư về trái phiếu chính phủ đã chuyển từ việc săn lùng lợi suất sang lo ngại về tình trạng cung vượt cầu do chi tiêu của chính phủ tăng.

Sự thay đổi này, cùng với việc các ngân hàng trung ương không còn là người mua cuối cùng, cho thấy lãi suất sẽ cao hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến sẽ dao động quanh mức 4,5 phần trăm, với những biến động đáng kể. Các nhà đầu tư nên tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp chất lượng và trái phiếu ngoại tệ mạnh của thị trường mới nổi, đặc biệt là ở Châu Á, Châu Mỹ Latinh và Trung Đông.

Cổ phiếu

Cổ phiếu các thị trường phát triển đã hoạt động tốt vào đầu năm 2024, nhờ triển vọng tăng trưởng kinh tế được cải thiện.

Các cổ phiếu tăng trưởng chất lượng vốn hóa lớn, đặc biệt là ở Mỹ, vẫn được ưa chuộng.

Khi nền kinh tế toàn cầu cải thiện, cổ phiếu theo chu kỳ, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghiệp, mang đến cơ hội mua vào. Cổ phiếu Nhật Bản cũng có tiềm năng nhờ cải cách doanh nghiệp.

Cổ phiếu vốn hóa trung bình trong các ngành theo chu kỳ như công nghiệp và tài chính có thể được hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế dự kiến, nhưng việc tiếp cận có chọn lọc tập trung vào chất lượng là rất quan trọng.

Cổ phiếu thị trường mới nổi chậm hơn so với thị trường phát triển nhưng đã có sự cải thiện kể từ cuối tháng 4.

Thị trường Trung Quốc đã chứng kiến mức tăng đáng kể và quá trình phục hồi dần dần dự kiến sẽ tiếp tục. Các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có mối liên hệ chặt chẽ với chính sách của Fed, với khả năng cắt giảm lãi suất sẽ tác động đến tăng trưởng thu nhập.

Chúng tôi duy trì phân bổ trung lập cho các thị trường mới nổi, ưu tiên cho Ấn Độ, Hàn Quốc, Đài Loan và Brazil.

Trung Quốc được nâng hạng lên mức chiến thuật cao hơn do những thay đổi tích cực về chính sách và động lực trên thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán vẫn trong xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi sự mở rộng phạm vi thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

Hàng hóa: Tập trung vào dầu và vàng

Thị trường hàng hóa phục hồi vào đầu năm 2024 nhờ vàng, dầu và kim loại công nghiệp. Sự phục hồi của giá vàng được hỗ trợ bởi nhu cầu chi trả tăng lên, đặc biệt là ở châu Á, và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương.

Giá dầu dự kiến sẽ có xu hướng giảm khi rủi ro địa chính trị giảm dần. Nhìn chung, thị trường hàng hóa đang dần thoát khỏi những cú sốc lớn, với tình trạng khan hiếm mang tính cấu trúc ít rõ rệt hơn.

Tương lai

Các yếu tố chu kỳ đã ảnh hưởng đến hiệu suất của các chủ đề đầu tư thế hệ tiếp theo. Tự động hóa, robot và các thành phố tương lai sẽ được hưởng lợi từ bối cảnh chu kỳ đang được cải thiện.

Nhu cầu tự động hóa được thúc đẩy bởi lực lượng lao động già hóa, an ninh chuỗi cung ứng và quá trình chuyển đổi sang xe điện.

Các thành phố tương lai tập trung vào các tòa nhà tiết kiệm năng lượng, với việc đầu tư vào công nghệ xây dựng và hiệu quả trở nên thiết yếu. Sự cải thiện theo chu kỳ của thị trường bất động sản hỗ trợ chủ đề này, làm nổi bật tầm quan trọng của việc cải tạo và nâng cấp hiệu quả.

Nhìn chung, nền kinh tế toàn cầu năm 2024 có sự phân hóa theo khu vực, khi Mỹ phát triển mạnh mẽ còn châu Âu và châu Á, đặc biệt là Trung Quốc, phải đối mặt với nhiều thách thức.

Tuy nhiên, các biện pháp chính sách của Trung Quốc dự kiến sẽ phục hồi thương mại toàn cầu, mang lại lợi ích cho các nhà cung cấp công nghiệp.